担忧情绪升温，油市依旧震荡

    期货市场：正如我们所料，受市场担忧情绪影响，上周油市依然在80-85美元/桶的区间内震荡。但同时受美国就业市场数据大幅向好的推动，油价大幅上扬，顺利站上83美元/桶上方。上周五NYMEX原油01月份合约收于83.76美元/桶，较前周周末上涨1.78美元/桶，或2.97%；布伦特原油期货主力合约收于85.58美元/桶，较前周周末上涨1.24美元/桶，或1.47%。

    精炼品市场：上周五NYMEX汽油期货主力合约收于221.03美分/加仑，较前周上涨1.43美分/加仑，或0.65%；NYMEX取暖油期货主力合约收于231.62美分/加仑，较前周上涨4.18美分/加仑，或1.84%。原油3：2：1的裂解价差为9.337美元/桶，较前周下滑2.48美元/桶，或21.01%，原油5：3：2的裂解价差为9.826美元/桶，较前周下滑2.21美元/桶，或18.38%。

    现货市场：Oman原油现货最新市场报价为83.55美元/桶，较上日上涨1.87美元/桶，或2.29%，Dated Brent原油现货市场最新报价为85.6美元/桶，较上日上涨1.16美元/桶，或1.37%，迪拜原油现货市场最新报价为83.45美元/桶，较上日上涨1.92美元/桶，或2.36%，塔皮斯原油现货市场最新报价为89.19美元/桶，较上日上涨1.87美元/桶，或2.14%。OPEC原油一篮子价格最新报价为82.55美元/桶，较上日上涨1.39美元/桶，或1.71%。

    基本面分析：近期欧债危机引发的担忧情绪持续升温。爱尔兰政府上周决定采取提高所得税、降低最低工资和削减政府就业岗位数量的新措施来应对本国危机。但市场对爱尔兰的紧缩政策预期悲观，认为这些措施可能会恶化该国的经济问题。同时，由于爱尔兰债务危机迟迟未决，并扩散至葡萄牙、西班牙等更多的国家，欧元区或将分裂的批评言论亦甚嚣尘上。

    虽然我们有理由相信欧元区的分崩离析可能性很小，但挥之不去的市场担忧情绪对于投资者的决策来说影响是非常消极的。在短期内，投资者将更倾向于美元、黄金等避险资产，暂时逃避股市和大宗商品等高风险市场。上周五美元指数收于80.37，较前周上涨1.87点，或2.38%。

    对于油市来讲，避险情绪的增加和投机资金的抽离将继续给油市施压，同时中国政府或将再次加息的论调重提亦加剧了油市上行的蹒跚之旅。中国央行顾问李稻葵近日表示，中国央行上月提高存贷款基准利率是向市场发出明确信号，即利率有可能会进一步调整。

    但另一方面，美国就业市场的显著改善又给市场投资者带来希望，部分舒缓市场担忧情绪。因为就业市场的改善将直接增加居民收入从而增加市场消费，带动原油需求。截至11月20日当周美国首次申请失业救济金人数为40.7万人，较前周下滑3.4万人，为2008年7月18日当周以来的最低水平。截至11月13日当周，美国连续申请失业救济金人数较前周下滑11.3万人，为连续第五周下滑，并创下2008年11月21日以来的最低水平。

    综上，近期欧债危机和中国或将再次加息的预期偏空油市，投资者避险情绪再度升温。但同时美国就业市场的改善又给阴霾的市场前景带来希望。近期投资者将更多地寄希望于美国经济前景的改善，并从经济数据中寻找支撑。本周即将公布的重要经济数据较多，重点关注周五即将公布的美国非农就业数据。

    总体来讲，上周公布的原油库存数据基本偏空，但取暖油需求的上涨提升了市场对冬季原油需求增加的预期。本周即将步入12月份，寒冷冬季的到来将带动取暖油的需求。据美国国家气候预测中心的数据显示，未来一周美国东北部地区的气温将大幅低于往年。该地区的取暖油需求约占美国取暖油总需求的80%左右。另外，从季节性规律来看，12月份原油库存将稳步下滑，因为炼厂一般会在年底削减库存以减少存货税。从长期来看，供求基本面的改善将构成油价的上行支撑。

    中东局势方面，伊朗政府初步定于12月5日与六国（联合国常任理事国和德国）就伊朗核问题举行会谈。此次会谈过后，美伊关系或将发生转变。后期我们将给予密切关注。

    期市提示：近期欧债危机引发的担忧情绪和中国政府或将再次加息的预期对油市形成了太多的打压，市场避险情绪持续升温。但另一方面，美国就业市场数据的大幅向好又给投资者带来了希望，本周油市将更多地从即将公布的美国各个经济数据方面寻求指引。同时，随着12月份取暖油需求旺季的到来，供求基本面的改善将形成对油市的支撑。结合各方面因素我们认为本周油市将继续在80-85美元/桶的区间内震荡，能否突破区间上扬还将依赖于经济数据的大幅向好。