看涨油价者应关注原油供需状况

    看涨油价的投资者应该庆幸上周五市场休市了，因为国际能源署(IEA)再次宣布下调原油需求预期。

    一名技工正在哈瓦那的一座石油钻塔旁作业或许国际能源署此举并不会对油价产生什么影响。上周四，原油价格大涨5.8%，主要受富国银行(Wells Fargo & Co.)发布强劲收益预期的推动，虽然这一预期缺乏相关细节。这反映了油价形成机制的变化。从2001年到2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭，油价波动与标普500指数的相关系数几乎为零，这意味着二者几乎完全不相关。从那以后，二者的相关系数跃升至36%。

    不过，最终起决定作用的还是原油的供求状况。国际能源署上周五最令人担忧的评论是关于原油需求的：缩减幅度接近上世纪80年代初期的水平。据能源经济学家威勒格(Phil Verleger)计算，这意味着到2011年底原油日消耗量可能下降至8,000万桶，仅为2003年的水平。

    石油输出国组织(OPEC，简称：欧佩克)已通过减产来应对需求下滑，但它进一步减产的余地看上去很有限，而且其成员国也难以就减产达成一致。大多数欧佩克成员国都因人口不断增长而有着巨大的公共支出需求，所需资金则有赖于石油收入。以当前的油价走势看，欧佩克今年的原油收入约为人均1,200美元，较2008年减少58%。这一总体预测数字的背后存在巨大落差：沙特阿拉伯的人均收入看来会是伊朗的6倍。

    非欧佩克产油国也在缩减投资，这最终会令原油供应出现紧张。但现在推迟的开采项目也就意味着将来会出现多余的生产能力，从而限制油价的最终回弹。

    面对如此暗淡的趋势，看涨油价者不应把提振油价的希望过多寄托在银行身上。