黄金期货延至08年1月9日　细则完善尚需半年

　　12月28日，原定的黄金期货交易并未如期启动，取而代之的是自2008年1月2日开始模拟交易的消息。而12月28日这个2007最后一个交易日，对于热爱黄金期货的投资者来讲，所能做的只是去期货公司登记开立一个模拟交易的帐户。

　　“真是蹊跷。”市场几乎一片雀声。而这期货市场首例获批3个月仍未能如期上市的期货品种，坊间称是由于准备不足，合约规则仍存变数所致。

　　而经易期货总经理张必珍28日对本报记者表示，他们已经收到书面的正式通知，“黄金期货将于明年1月9日正式推出”。

　　启动推迟 模拟交易出笼

　　12月26日，上海期货交易所(下称“上期所”)在其网站发布一则《关于举办黄金期货模拟交易的通知》，通知称，为保证黄金期货顺利上市，加强期货投资者教育，上期所决定将从2008年1月2日起举办黄金期货模拟交易。

　　对此，经易金业高级分析师柳宇宁则认为，上期所的工作效率很高，现在应该是万事俱备，不论是今年12月份还是明年1月份推出，“只要拖得时间不是太久，对投资者而言影响并不大”。

　　而经易期货总经理张必珍28日则十分肯定地对本报记者表示， “黄金期货将于明年的1月9日正式推出”。而同日，本报已得到期货交易所内部人士的确认。

　　据记者采访获知，近日上期所发布了《黄金期货上市会员远程交易系统技术指引》及开户说明，曾表示12月28日可登录开户，而12月26日又发出模拟交易通知，黄金期货延期推出成必然。

　　模拟交易通知称，所有参加黄金期货模拟交易的会员以及客户可于2007年12月26日起开通客户模拟交易开户功能，1月2日正式模拟交易。而与此同时，期货交易所内部已经拟定了有关2008年1月9日上市的议程，并于2007年12月27日起通知到各会员单位。

　　“黄金期货是一个特殊的品种，此次模拟交易仅定一周时间，实则是对整个品种的一个试运行，为会员及客户准备一个适应的阶段。”一位上海期货交易所内部人员透露，“就当是一次演练。”

　　而与先前公布的黄金期货标准和约相比，此次模拟交易的交易门槛被大幅提高，交易单位由300克/手上升为1000克/手。

　　据《黄金期货模拟交易活动细则》称，此次测试，个人参与模拟交易的初始资金为50万元，法人的初始资金为500万元，中间不得增加，当账户资金余额不足0时，不准新开仓。

　　同时，黄金期货模拟合约的交易单位为1000克/手，最小变动价位为0.01元/克，每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的?%，合约交割月份为1-12月，将采用实物交割的方式，交易保证金为合约价值的7%。模拟交易还对经纪会员、非经纪会员和客户在不同时期的限仓比例和持仓限额作了具体规定。

　　对于1月2日开始模拟交易，1月9日就正式推出，何以间隔如此之短，张必珍认为是上期所的交易系统已经足够完善，“已经运行好几年了，测试也很长时间了，并不需要太多的调整”。

　　细则待定 完善需半年

　　虽然黄金期货推出时间已定，但考虑到国内投资者对于黄金投资的传统偏好，黄金很可能成为实物交割的热门品种，除了交易单位之外，有关黄金交割的细则和交割仓库也迟迟未定也广为人所诟病。

　　据知情人士透露，目前黄金期货仍存在个人投资者如何进行实物交割、交割时由谁交纳盈利税赋等诸多问题。而如果不具备良好的实物交割以及交割后等价卖出通道，黄金期货的投资风险也会随之加大。“一旦出现亏损，投资规模较小或后续仓位资金不足的投资者很难实现实物交割”。

　　据悉，在中国证监会批准黄金期货上市之后，上期所就黄金期货的合约及相关规则向社会公开征求意见。但征求意见稿中没有具体的交割金库，黄金期货交割业务合作在10月中下旬才有了新进展。

　　中国工商银行、中国建设银行、交通银行与上海期货交易所就黄金期货交割金库合作事宜达成共识，工行、交行已与上海期货交易所签署了《指定交割金库协议书》，成为黄金期货首批指定交割金库。建行也已与上海期货交易所签署了《指定交割金库合作意向书》。另外，其他非银行金库也积极与上海期货交易所进行沟通。

　　但是与金交所相比，目前上期所的交割库还比较少。金交所已经在全国35个城市设有47个指定交割仓库。

　　“上海期货交易所可考虑与上海黄金交易所目前的交割仓库资源共享或合作。另外，由于可供交割的黄金现货毕竟有限，可考虑开展现金结算，这样做可避免今后交易中可能出现的多头逼仓风险”，东华期货的陶金峰说。

　　另外，虽然绝大多数商品期货都是现货交割而非现金交割，但目前，COMEX和TOCOM的小额黄金期货均采用现金交割，巴西商品期货交易所(BM&F)也有类似现金结算的交割方式，国内交易所可以借鉴参考国际黄金现金结算的经验。

　　而亦有业内人士认为，对个人投资者而言，最大因素则是没有夜市交易，这一时段恰恰是美洲、欧洲交易时段，价格波动幅度最大，“许多问题亟待解决，要真正地完善还需要半年以上”。