鲍威尔一句话引发市场大行情：美元飞流直下、黄金突飞猛进

　　北京时间周四（11月29日）凌晨，美联储主席鲍威尔发表了备受关注的讲话。鲍威尔表示，没有预设政策路径，利率略低于中性，这一言论与10月时的讲话有很大不同。鲍威尔讲话期间，美元指数短线急跌约60点，现货黄金暴拉13美元，美股三大主要股指迅速攀升。
　　
　　鲍威尔周三表示，他认为美联储基准利率将接近中性水平，这与他不到两个月前的讲话有重要区别。
　　
　　“利率从历史标准来看仍然较低，其仍然略低于使经济保持中立水平预估的广泛区间，也就是说，既没有促使经济加速增长，也没有导致其减速，”鲍威尔在纽约经济俱乐部发表受到密切关注的演讲中表示。
　　
　　鲍威尔在10月初有关利率的言论，扶助华尔街开启了一段艰难时期，此前他表示，美联储距离中立“还有很长的路要走”。主要股指短暂回落至10%的修正区间，市场愈发担心，进一步升息可能会有意减缓过去两年强劲的经济成长。
　　
　　联邦基金利率目前在2% - 2.25%的目标区间。市场普遍预计美联储将在12月再次加息25个基点，但投资者和美联储在2019年加息的方向上存在巨大分歧。交易员目前只消化了一次加息，而美联储官员在最近的预测中指出将加息三次。
　　
　　鲍威尔周三在事先准备好的讲话中，直截了当地谈到了他如何看待汇率的核心问题。
　　
　　在金融危机爆发10年后的演讲中，鲍威尔广泛地谈到了金融状况。
　　
　　他进一步表示，负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)对于利率应该在何处没有预先确定的想法，而是将针对发展中的经济和金融状况做出政策决定。
　　
　　“没有预设路径”
　　
　　他表示：“尽管FOMC参与者的预测是基于我们对前景的最佳评估，但没有预设的政策路径。我们将密切关注即将出炉的经济和金融数据告诉我们什么。与以往一样，我们在货币政策上的决定，将根据就业和通胀前景的变化，以使经济保持在正轨上。”
　　
　　不仅是市场对美联储的政策感到紧张。
　　
　　美国总统特朗普最近加大了对美联储和鲍威尔的批评。特朗普已经超越了对加息的批评，甚至反对美联储放松资产负债表的做法，即缩减试图刺激经济时累积的债券投资组合规模。
　　
　　鲍威尔没有对特朗普总统的讲话发表评论，而是把注意力集中在经济上。他说，美国经济继续表现良好，增长率在3%以上，通货膨胀率控制在美联储2%的目标附近。
　　
　　“这种前景有很多可取之处。但我们知道，情况往往与最谨慎的预测大相径庭。”
　　
　　金融稳定风险
　　
　　在鲍威尔发表上述讲话的同一天，美联储发布了一份有关金融稳定的报告。该报告主要反映了银行体系和消费者资产负债表的健康状况，但也指出了企业债务水平上升可能带来的严重问题。
　　
　　他指出：“有关个别公司的信息显示，在过去一年中，杠杆率和利息负担高的公司债务负担增加最多。此外，其它衡量承销质量的指标也在恶化，杠杆倍数也在上升。如果经济下滑，其中一些高杠杆借贷者肯定会面临困境，导致投资者承受高于预期的损失——这可能加剧经济低迷。”
　　
　　不过，他指出，这种风险似乎仅限于非金融企业，而对更大体系的威胁似乎有限。
　　
　　在股市方面，他表示，目前的估值与长期水平大致相当，“我们没有看到”股市出现危险的过度行为。
　　
　　相反，他认为风险较高的企业债务和商业地产相对历史而言较高。
　　
　　他表示：“我个人的评估是，尽管某些领域的风险高于正常水平，另一些领域的风险低于正常水平，但总体金融稳定脆弱性处于中等水平。”
　　
　　市场对鲍威尔的讲话立即作出反应，美元急坠，贵金属迅速攀升，美股大幅上扬，政府债券收益率小幅走低。
　　
　　鲍威尔称利率略低于中性之后，美元指数DXY短线下挫75点，跌破97关口，刷新日低至96.71。
　　
　　欧元/美元短线上扬逾100点，刷新日高至1.1387。
　　
　　现货黄金短线冲高13美元，涨幅扩大至近1%，高见1226.40美元/盎司；现货白银涨逾1.6%，现报14.36美元/盎司；现货钯金一度触及纪录新高，日内涨2.8%，现报1186.30美元/盎司。
　　
　　美联储主席鲍威尔表示利率接近中性后，美国股市急剧上涨。
　　
　　美股涨幅迅速扩大，纳斯达克综合指数涨超2%，道琼斯指数涨1.8%，标普500指数涨1.5%。
　　
　　华尔街日报点评称，今日行情反应如此剧烈是因为市场发现了鲍威尔本次发言与10月3日发言的不同之处。他上次提到“目前到达中性利率仍有很长的距离”，这暗示利率并没有接近既不刺激也不抑制经济的水平。但这次鲍威尔说利率“略低于中性水平”就显得非常令人惊讶，或许这将开启美联储潜在鸽派的道路。
　　
　　不过，加拿大多伦多道明银行（TD）指出，市场对美联储主席鲍威尔今天的讲话存在过度解读的情况，实际上并没有过于鸽派。
　　
　　TD分析师表示：“美联储主席今日指出，没有预设政策路径，利率略低于中性，这令那些认为美联储可能会加息超过4%的忧虑有所缓和。”
　　
　　TD分析师补充道：“不过需要注意的是，上一次美联储政策声明表示利率可能会超过中性利率。同时鲍威尔的讲话并没有影响12月加息的概率，此外他也没有利用此次机会暗示美国或全球经济出现放缓迹象。”
　　
　　在此份客户报告中，TD分析师认为明年仅会加息两次，这要低于上一次政策会议的点阵图预期。整体而言，鲍威尔今日的讲话并不像市场解读的那般鸽派，主要言论都是关注金融稳定性以及资产价格的合理性，但确实表达出了对企业债务品质的担忧。