黄金令人失望 市场人士为何坚持看涨？

　　自黄金今年5月跌破1300美元/盎司关口以来，反弹一直无力，表现令人失望，但一些市场人士依旧坚持看涨。
　　
　　逆向交易者继续耐心地等待黄金市场情绪支撑金价强劲反弹。
　　
　　他们保持充分的耐心，这是由于黄金市场的投资者情绪非常悲观以至于考虑反向投资的购买信号，上日发生这种情况已经是一年多之前了。自那以来，黄金交易人士迅速转向看涨黄金市场的任何迹象，并不愿对黄金的任何疲软迹象看空。
　　
　　对此，分析师MarkHulbert表示，建议观察反映平均黄金市场仓位情况的短期黄金市场定时器——赫伯特黄金投资通讯情绪指数(HGNSI)。尽管目前黄金或多或少处于一个月前的水平，但计时器的平均敞口水平率已经从21.7%上升到34.8%。(参见下面的图)。
　　
　　由于正常的模式是建议的曝险水平随着市场的上升和下降，在过去一个月的这一增长表明，黄金投资者越来越多地将看重利好而非利空。从逆向的角度来看，这不是一个好迹象。
　　
　　MarkHulbert称，这一模式在上周稍早尤为明显，当时意大利的政治和经济危机冲击市场。黄金本身几乎没有变化，但监测的短期黄金市场定时器增加市场敞口水平。
　　
　　近年来，当HGNSI指数跌至至少30%时，支撑最可交易涨势的情绪低点。从图表中可以看出，自去年3月以来，这种情绪指数一直没有接近这一水平
　　
　　5月中旬金价跌破了1,300美元的重要心理关口。市场猜测这对黄金投资者来说尤其沮丧，因为这粉碎了他们的希望——黄金4月反弹至1,350美元上方是更进一步涨势的开端。
　　
　　不过，HGNSI在5月中旬跌至的最低水平是-10.9%，这与之前底部时的负30%水平相差甚远。
　　
　　MarkHulbert指出，逆向分析的一个优点在于，我们不需要推测黄金投资者会采取什么行动来放弃，可能是金价下跌至1,250美元下方。另一种情况是，黄金在窄幅区间内陷入的时间被延迟，黄金投资者可能会变得极其悲观。
　　
　　无论如何，逆向交易者建议不要在极端的悲观主义到来之前过早行动。
　　
　　可以肯定的是，这一讨论只适用于那些关注黄金短期趋势的人，因为反向投资只是一个短期的市场时机工具。从长远来看，对黄金的趋势没有任何影响。
　　
　　事实上，在未来几年黄金的价格可能有望大幅冲高。但如果逆向投资者是正确的，那么黄金在触及更高价格之前会首先降低价格。