黄金进入无限循环模式 美联储加息希望未破灭

　　美联储(FED)再次给了美元当头一击，黄金涨至13个月高位。黄金上涨0.12%至1262.2，白银上涨0.54%至16.71。铂金上涨0.45%至930.67，钯金上涨1.22%至875。
　　
　　全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD周三黄金持仓量较周二下降0.63%，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV持仓维持不变。
　　
　　似曾相识
　　
　　工银国际首席经济学家程实周四(7月27日)表示，美国议息结果与市场预期保持一致，随着利率决策的重心向通胀形势偏移，美联储将更加慎重地选择加息时机，9月加息概率下降，11月或12月加息概率上升。
　　
　　程实认为，通胀下行尚未瓦解加速加息的经济基础，就业市场的结构扭曲已实质性地拖累经济增长，加之现阶段缩表操作无法代替加息的作用，因此今年预期仍将迎来第三次加息，并且未来可能的缩表行动依然仅是尝试性的，预计美元指数有望中短期延续弱势，并在短期经济指标涨跌互现中加剧振荡。
　　
　　美银美林(BofAML)分析师周四(7月27日)撰文就凌晨的7月FOMC货币政策声明进行置评，具体内容如下：
　　
　　FOMC强调了他们在继续推进资产负债表正常化方面的承诺，同时也对市场发表关于通胀的看法。
　　
　　市场将该声明解读为鸽派，但我们认为它是中性的。在我们看来，他们所表达的对通胀的看法，并不比耶伦和其他美联储官员最近的言论更鸽派。
　　
　　我们认为，如果数据支持的话，尤其是通胀方面，那么美联储将在9月推进资产负债表正常化，而在12月加息。
　　
　　尽管美元人气仍在继续承压，鉴于FOMC仍有望实现正常化，仍将继续坚持对美元的建设性观点。
　　
　　美银美林称，相较于美联储今年稍晚可能采取的行动，欧洲央行逐步缩减量化宽松的步伐较慢，这两者最终都将对美元有利。
　　
　　根据布朗兄弟哈里曼对客户的最新电子邮件，美元仍在牛市中。
　　
　　他们写道：“我们认为美元处于牛市的主要动力是政策分化，目前仍然完好无损。”
　　
　　分析师们所指的分歧在于，美联储和欧洲央行货币政策之间的差异越来越大，这对美元来说是个好兆头。
　　
　　“我们美联储的资产负债表将在第四季度削减300亿美元，在2018年第一季度削减600亿美元，18年第二季度削减900亿美元，到明年中期将减少1800亿美元。在这段时间里，我们预计欧洲央行的资产负债表将会扩张，”他们表示，“到明年年中，我们预测美联储将加息2-3次，而欧洲央行将存款利率维持在-40个基点。”
　　
　　分析师表示，即便市场人气似乎正在转向欧洲，但现在放弃看多美元的预期仍为时过早。
　　
　　他们写道：“欧元区经济增长继续高于趋势，但势头似乎正在企稳。马克龙在法国的选举引发了几个月的良好表现，但这种蜜月期结束了。”
　　
　　该行表示：“我们认为投资者可能过于悲观，政治不确定性和非传统的美国政府确实施压市场情绪。但归根结底，我们认为货币政策和整体经济更为重要。”
　　
　　今年以来黄金的表现可谓非常有规律，每次都在1300下方筑顶，然后回落至1200附近展开一波比较连贯的反弹。
　　
　　虽然美联储昨日声明符合预期，但是美元遭到了抛售。不过就像分析师所言，这种现象可能不会持久，因此黄金要突破狭窄的交投区间显然还需要别的催化剂。
　　
　　市场观点
　　
　　福四喜国际(INTL FCStone)分析师Edward Meir称，黄金正在转角处，可能会再次上探近来高点。
　　
　　他补充道，美联储可能在年底前都按兵不动，美债收益率下跌，这都是近期黄金的利好。
　　
　　永丰金融研究主管Mark To称，美联储对近期风险的解读为中性，市场不会预期本季度会加息。
　　
　　路透技术分析师王涛称，黄金可能打破阻力位1264，迈向1271。