尽管眼下银价正接近五个月高位，且对冲基金对白银的看涨押注也创下历史新高，但这依旧难以阻挡ETF投资者的疯狂逃离。全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust的持仓已连续七个月出现资金外流，为十多年来最长跌势。
白银俗称“穷人的黄金”，不光光是因为其远比黄金便宜，还因为它有更多的工业用途。由于投资者忧虑特朗普的政策以及即将到来的欧洲大选可能搅动市场，银价今年以来已上涨超过14%。不过，花旗集团(Citigroup)和渣打银行(Standard Chartered)都认为，多头高估了白银的上涨潜力。
管理包括ETFS Physical Silver Shares在内14亿美元资产的Gradient Investments LLC投资组合经理Mariann Montagne表示，“近期多地都爆发地缘政治冲突，投资者撤离白银ETF的理由，可能是因为他们认为银价与潜在的工业需求不相符。”
数据显示，iShares Silver Trust持仓目前已经跌至3.282亿盎司的13个月低位，本月以来投资者已经撤出了3600万美元的资金，令该ETF自2006年开始交易以来的最长外流期进一步延伸。
与此同时，据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新的数据，4月11日止当周，资金经理持有的COMEX白银期货净多头头寸增加5.5%至98845手，为20016年追踪该数据以来的记录高位。这一度帮助银价在本周一(4月17日)触及18.65美元/盎司的五个月高位。周三(4月19日)亚洲时段，银价交投在18.25美元/盎司附近。
不过，花旗集团分析师Nell Agate周一却在报告中称，银价当前处于“超买”状态，而且投资者的多头敞口仍然扩张。该行预计2017年二季度白银均价料在17.75美元/盎司。
另一方面，供需基本面也可能对银价构成压力。据Metals Focus Ltd今年1月的预测，随着矿山和回收产量增加，白银市场的总供应将超过需求，最终导致全球过剩2500万盎司白银。
渣打银行分析师Suki Cooper认为，今年4-6月银价可能迎来波动，虽然白银工业的工业需求已经改善，但近期的上涨并非工业需求，而是由投机者所主导的。
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