美元1月高点是否已成“特朗普顶部”？

　　知名分析师Kira Brecht最新撰文称，今年黄金和其它贵金属受到一系列利好基本面因素的支撑。工业金属涨幅领先，但黄金和白银并未落后太远。
　　
　　2017年迄今主要金属的涨幅为，铂金上涨10.83%，钯金上涨10.55%，白银上涨9.51%，黄金上涨5.88%。
　　
　　相比之下，美股标普500指数今年迄今仅上涨2.50%。
　　
　　对于贵金属而言，最重要的支撑可能来自于新上台的特朗普政府，其旨在扭转长达十几年的强势美元政策。
　　
　　长期强势美元政策寿终正寝
　　
　　美国总统特朗普正口头打压美元，迄今为止这已见效。过去几十年来，美国政府官员一直秉持强势美元政策，通过“口头言论”来推高美元。一国货币的水平在某种程度上是该国金融稳定和强势的经济标志。
　　
　　货币世界就是一个“零和游戏”——有赢家就必有输家。这意味着当一种货币升值，其它一种货币必定贬值。
　　
　　美元走强趋势通常会打压以美元计价的黄金。当美元呈现下滑趋势时，这对于黄金市场而言是正面的因素。
　　
　　在美国大选结束后的数周内，因交易员预计美国经济将更加强劲，美国通胀和利率将走高，美元大幅反弹。这也受到一系列竞选承诺的推动，包括放松监管、1万亿美元财政支出方案以及减税举措。
　　
　　美元指数已经在14年高点见顶，并自2017年初以来扭转先前的涨势。这可能会是一个“特朗普顶部(Trump Top)”吗？
　　
　　强势美元令美国跨国企业处于不利位置，因为它们生产的产品对于海外买家而言变得更加昂贵。卡特彼勒和波音公司等大型跨国企业的CEO都已将强势美元视为企业盈利和营收面临的逆风因素。
　　
　　特朗普在1月17日接受华尔街日报采访时指出，美元汇率早已“过于强劲”，“我们的企业不能与他们进行竞争，因为我们的汇率太强了。这正在扼杀我们”。
　　
　　通胀压力
　　
　　不断攀升的通胀压力将成为又一股“酝酿中的风暴”，可能在2017年给贵金属提供潜在支撑。
　　
　　有证据表明通胀压力早已在增加。过去一周油价几乎翻倍。就业市场变得更加紧俏——美国和德国都在提升薪资。美国通胀升幅可能超出政策利率的升幅，这也令“实质利率”承压。
　　
　　从传统上来看，黄金能够对冲通胀，当通胀压力继续增加时，投资者将会转向黄金。
　　
　　美联储加息遭挫
　　
　　美联储今年首次加息最可能的时间在6月份。利率依然处于历史低点——远低于1.00%。
　　
　　一股新的自相矛盾的力量可能再次令美联储的加息计划遭受挫折。美联储在过去几年中一直试图令联邦基金基准利率“正常化”，但始终受阻。
　　
　　特朗普政府是否会成为又一个导致美联储推迟加息的因素？只有加息，美元才有望走强，但总统认为美元已经过于强劲了。
　　
　　总而言之，黄金和金属市场在2017年将面临一个正面的环境。