上半年贵金属将勇往直前

　　瑞银集团(UBS)最新撰文称，2016年的商品牛市会持续到2017，不过在上半年的增长后，下半年会进入整固。
　　
　　预期美元的加权指数会出现显著下跌，让市场大吃一惊。弱势美元的第二轮效应，例如更高的生产成本和新兴市场更强的定价权，值得引起注意。在商品行业为期两年的生产成本通缩后，今年会出现上涨。
　　
　　一旦美元走低而全球经济活动企稳，商品有望吸引更多的投资。虽然投资性头寸在2016年已经大增，但是今年可能变得更加倾斜。
　　
　　美元的影响对贵金属尤其重要，尤其是黄金。
　　
　　此外近几年商品价格的下跌减少了采矿商的资本支出预算，显著的反弹不会很快出现。一些采矿商难以维持产量，尤其是基本和贵金属。
　　
　　预期采矿商会专注于派息和资产负债表去杠杆，两者都预示商品价格的上涨可能无法改善供应。
　　
　　综上所述，预期能源和贵金属今年能够提供10%左右的回报率。