前瞻：美联储料按兵不动 声明或略偏向鹰派

　　眼下美联储(FED)正召开为期两天的货币政策会议，并将于北京时间周四(2月2日)凌晨03:00发布利率决议和政策声明。这也是自特朗普(Donald Trump)就任美国总统以来，美联储进行的首次政策会议，外界预计其将维持利率不变，静候特朗普经济政策更为明晰。
　　
　　刚刚上任的美国总统特朗普此前承诺，将大幅增加基础设施投资、减税、放松监管并重新协商贸易协议。但自11月8日胜选以来，并未提供多少细节或提出实现这些目标的时间表。
　　
　　值得注意的是，本次会议结束后，美联储主席耶伦(Jannet Yellen)并没有召开记者会的计划。她此前曾表示，随着美国经济接近充分就业、通胀向美联储2%的目标回升，联储逐步升息是合理的。
　　
　　根据最新的调查显示，分析师几乎均排除美联储在本次会议升息的可能。根据芝加哥商业交易所(CME)集团汇编的美联储期货数据，投资人预计下次升息是在6月。
　　
　　美联储去年12月曾将联邦基金利率提高至0.5%-0.75%，为10年来第二次升息，并且预计2017年还会进一步升息三次。
　　
　　目前市场隐含的美联储加息概率，直到5月份都低于50%。根据联邦基金期货显示，预计美联储6月左右加息25个基点，2017年7月隐含的利率为87.5个基点(75-100个基点的中点)。
　　
　　事实上，进入2017年以来，美国经济数据表现喜人。美国商务部周一(1月30日)公布的数据显示，去年12月个人消费支出环比增0.5%，与预期一致。同时，美联储高度关注的通胀指标核心PCE物价指数同比增1.7%，与预期持平，11月为同比增1.6%，虽然仍低于美联储2%的目标水平，但其它一些重要通胀指标，如CPI数据，已经高于美联储2%目标。
　　
　　另外，目前美国失业率为4.7%，企业投资改善，尽管去年四季度经济增长因贸易逆差扩大而有所放缓，但12月消费者支出强劲增加。消费者支出在美国经济活动中占比超过三分之二。
　　
　　分析师们认为，美联储政策制定者目前并不急于评估通胀升速如何，他们还需要掌握关于特朗普经济计划的更多信息。
　　
　　凯投宏观(Capital Economics)经济学家Paul Ashworth称，“目前关于财政政策、刺激的潜力及其构成因素，均存在极大的不确定性，在了解如何应对之前，美联储不会做出反应。”
　　
　　鉴于美国经济已经接近完全就业，特朗普的财政刺激及税收改革承诺可能快速推升通胀，就像对墨西哥征收“边境税”那样，这可能导致美联储政策制定者加速升息。
　　
　　但是，打击移民等其他政策则有违美联储所认为的、美国经济长期增长所需要的环境。上周五(1月27日)特朗普签署行政命令，限制七个穆斯林国家公民入境美国。
　　
　　投行前瞻政策声明：料略偏鹰派 重申渐进加息展望
　　
　　巴克莱表示，本次美联储政策声明将体现就业市场已经或接近充分就业的观点。该行仍预计缩减资产负债表将是通过到期证券的部分再投资进行，极度不可能直接出售资产。
　　
　　美银美林(BofAML)认为，政策声明将令人感觉“略更加鹰派”，可能会提及就业市场松弛状况减少，可能提及信心指标改善。
　　
　　该行指出，“声明可能导致短期货币政策路径更加陡峭，提升市场隐含的3月加息概率。FOMC信心提升可能为美元提供舒缓时机，因为市场关注围绕美联储政策的风险平衡。”
　　
　　摩根大通(JPMorgan)认为，本周美联储的前瞻指引将重复“渐进”加息的展望。政策声明可能不会给出3月加息的清晰意向，总体基调应会维持乐观。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)则表示，美联储直到9月份都可能维持利率不变，3月份加息的概率较低，因为美联储需要通胀压力积聚和财政政策出台。
　　
　　渣打银行(Standard Chartered)称，美联储可能讨论资产负债表“被动缩水”的时机。此问题可能出现在会议纪要之中，可能到3月会议上进一步探讨。
　　
　　该行预计，美联储将几个月维持利率不变；坚持下次加息在12月份的预期，预计2018年第一季时结束再投资。