黄金沉寂了四年后终于在今年年初爆发。回顾这波涨势到底是什么力量在支撑的金价走高？有人认为是全球央行不断的印钱引发人们对纸币的不信任；还有认为全球经济疲软、地缘政治频发导致世界越来越不稳定，人们因此寻求黄金避险。
这些理由有很有道理，不过seekingalpha专栏作家、职业投资人Bull and Bear Investor认为，从历史来看，真正驱动黄金价格的是美国基础货币供应量，此外还考虑到美国黄金消费量、黄金产量等因素。根据他给出的预测模型金价目前的真实价值应该是3750美元/盎司！
从1970年代黄金自由兑换以来（当时的价格为35美元/盎司），模型显示的黄金价格与真实价格的差距越来越大。
根据模型，1994年到1999年，金价从350美元/盎司涨到了1000美元/盎司，在这期间美国黄金消费量占世界的份额从3%上升到了10%。随后，1999年到2008年，模型预测的金价从1000涨到了1632美元/盎司，而美国基础货币供应也从5500亿美元涨到了8500亿美元，世界黄金产量则从2570吨降到了2290吨。
根据模型，1994年到1999年，金价从350美元/盎司涨到了1000美元/盎司，在这期间美国黄金消费量占世界的份额从3%上升到了10%。随后，1999年到2008年，模型预测的金价从1000涨到了1632美元/盎司，而美国基础货币供应也从5500亿美元涨到了8500亿美元，世界黄金产量则从2570吨降到了2290吨。
接下来，从2008年到2015年，美国启动了QE以及零利率政策，基础货币从8500亿美元暴增到了4万亿美元，模型预测的价格也飙升到了3750美元/盎司，远超同期的真实金价。
这期间，美国的黄金消费量在下滑、黄金产量供应在增加，但都未能改变趋势。这说明美元在这段时期对金价的影响成为主导因素，由于印制了过多的美元，资金不断流向股市，引发了股市不理性的繁荣， 标普指数S&P/GDP的比率已经长期偏离合理区间，黄金相对美元的价值被低估。
2008年以后，货币扩张的速度令人惊讶。经过计算，2008年以前货币增速为7%，而08年以后达到了惊人的20.5%。由于这期间，世界上其他国家也在拼命印钱，因此美元兑其他国家货币处于动态平衡，但是黄金产量的增加却远远没有各国印钱那么快，因此黄金的价值被严重低估，根据模型，目前金价应该是真实金价的3.5倍才合理。
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