“黄金困境”待破筑底或为时尚早

　　有研究指出，自1970年以来，黄金和美国CPI的平均比值为3.46：1。相关人士指出，这一平均值能够很好地估计出黄金的公允价值。目前，这一比值转化为黄金价格后，后者就成了824美元/盎司。
　　
　　“认为黄金价格应该如此之低的观点看起来似乎有些可笑。”有观点认为，金价已经较2011年创下的历史高位回调了约700美元。甚至投资者可能会用更多的底部特征而非顶部特征，来作为验证看跌黄金的观点过于悲观的证据。
　　
　　但有专家严肃指出，不要草率的对上述预期不予理会。因为这是学术研究结果，并不带有多空情绪倾向性。更为引人注目的是，这一公允价值模型并不是最近推出的。
　　
　　据介绍，“黄金困境(A Golden Dilemma)”这一研究是由美国杜克大学的金融学教授与部分大宗商品投资组合经理共同发现的。他们的研究发现，从较长周期中来看，黄金是一个不错的通胀对冲工具。“较长周期”是指几十年，甚至是几个世纪，而不是几年。
　　
　　从基本面角度看，全球性的货币超发现象仍在继续。除了美联储之外，全球主要央行都在降息周期内，或者不断扩大货币宽松力度。而美联储的加息步伐也不得不一再放缓，今年以来尚未启动加息。在这种背景下，黄金的避险保值功能就受到了投资者青睐，这对金价将构成持续的支撑。此外，当前金融市场动荡不安，油价暴涨暴跌成常态，动荡之下资金也会寻求避险，从而利好金价。从走势本身来看，目前国际金价已经牢牢站稳1200美元/盎司上方，处于阶段高位震荡盘整阶段，在价格形成向上突破或向下破位之前，投资者可以采用区间操作策略，高空低多。
　　
　　“在刚刚过去的一季度，黄金跟随周边品种震荡回升，似乎让人又产生了黄金市场重新回到牛市的错觉。”这主要受整个一季度大宗商品整体反弹带动的影响。然而，反弹总会结束。黄金在美元强烈的加息预期下，只能选择长期维持低位震荡。黄金走势历来受美国因素的影响较大，尤其是美国货币和经济政策。美国就业状况和通胀情况是美联储是否加息的重要参考条件。近期美国公布的各项就业数据显示，美国就业市场得到很大改善。不仅如此，美国公布的各项经济数据也显示，其经济复苏进程好于预期。这显然加强了市场对美联储加息的预期，甚至强化了年内加息次数的预期，并将支撑美元走强，在一定程度上打压金价。而且，随着越来越多的美联储官员加人鹰派阵容，这将更加强化市场加息预期，黄金反弹随时面临终结，低位震荡将是年内甚至相当长一段时间的主基调。黄金多头将在市场强烈加息预期的夹缝中生存。而现在凭借一季度走势就断言黄金已完成筑底还为时尚早。