贵金属：被恐慌情绪冲昏 黄金面临理性回调

　　春节长假期间，国际市场风起云涌，一时间各大爆炸性新闻此起彼伏，仿佛资本市场将迎来八级地震一般，金银的避险属性突然爆表，一路高歌猛进，不过笔者不得不说，这些风险事件的集中出现实属巧合，市场反应也有点太过夸张，随着时间的推移，金银市场将迎来理性回归。
　　
　　春季期间黄金迎来了从2011年11月以来的最大单周涨幅——5.44%，从2015年底，黄金见底1046美元/盎司之后，目前累计涨幅已经高达20%，并且上周一举拿下重要整数关口1200美元/盎司，也突破了长期下跌趋势线，连续的大幅飙升让人突然有种黄金牛市将再次启动的感觉，笔者在之前的文章《千金难买牛抬头  黄金反弹并未终结》和《全球通缩之下，金银避险属性再起》中都提到过，本轮黄金的上涨有供需面的支持和经济大环境恶化的因素存在，目前全球经济通缩的状况在08年爆发的全球经济危机时就曾出现过，并且当时就引起黄金的大幅反弹，此次全球通缩的经济形势也是愈演愈烈，所以黄金的避险属性加剧并非一时心血来潮，而是历史重演。
　　
　　所以上周黄金的大幅上涨并非空穴来风，那么上周的黄金上涨的原因仅仅就是这些因素的集中反映吗？笔者认为并不尽然。
　　
　　在全球通缩的大背景之下，上周所集中爆发的以下风险事件可谓是的黄金本轮上涨的导火索：
　　
　　一、全球股市表现不佳
　　
　　春节期间全球股市可谓是的跌声一片，道琼斯指数下跌4%，英国富时下跌6%，日经225指数狂跌14%，股市的惨跌使得资金重新选择避风港，金银市场迎来股市流出的大量资金。
　　
　　二、朝鲜半岛局势紧张，中东地区也不是省油的灯
　　
　　美国众议院高票通过对朝鲜实施更严厉制裁的法案，意欲遏制朝鲜发展核导弹的计划。此前美国在韩国部署“萨德”反导系统，使得朝鲜半岛局势越发紧张。
　　
　　沙特与阿联酋称将派遣地面行动部队进入叙利亚，意欲重新启动针对伊斯兰国的打击行动，叙利亚内战持续升温。
　　
　　地缘政治危机使得金银避险情绪升温。
　　
　　三、黄金多头暴增，机构持仓量大幅上扬
　　
　　截止北京时间2月15日全球最大黄金ETF持仓量为710.95吨，比上周增加20.9吨；全球最大白银ETF持仓量为9710.19吨，比上周增加118.47吨。
　　
　　春江水暖鸭先，知机构投资者率先闻风而动。
　　
　　四、美联储鸽声又起
　　
　　上周美联储主席耶伦在美国国会作证时，又发表鸽派言论，她表示，海外经济发展尤其对美国经济增长构成威胁。负利率也是纪要的热点话题之一，日本和瑞典等国央行先后宣布实施负利率，这加剧了全球其他央行宽松的压力。耶伦上周表示，美联储正在观察其他央行实施负利率政策的情况。这一表态暗示，美联储并未排除实施负利率的可能。
　　
　　美联储官员们的讲话也变得更为谨慎。波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)讲话称，在考虑再度升息时，美联储应“不慌不忙”，因为海外问题以及金融市场动荡可能会抑制本就低迷的美国通胀。
　　
　　上周这些政治、经济、资金流向三大风险事件的集中大爆发使得贵金属市场一时间不知所措，避险情绪的大幅升温使得短时间内黄金价格大幅飙升，如果这些事件不是集中爆发而是在本月陆续出现的话，恐怕还不会带来如此巨大的波动，但是“墙倒众人推，破鼓万人捶”的一窝蜂出现的确让投资者有点蒙圈，看见黄金率先启动就盲目跟风出现羊群效应，笔者认为这种走势金银多头有点想浑水摸鱼的意思，等待市场冷静下来之后，必然面临一次理性回调。
　　
　　果不其然，本周金银就迎来了“三连阴”走势，这种盘整走势还不会结束，因为上周的大幅飙升之后，不论是时间还是空间都大幅超出正常走势的范围，所以接下来的一周金银将出现震荡下行走势，对之前的暴涨行情进行重新修正是大概率事件。
　　
　　对于投资者而言，金银如果出现回调走势并非什么坏事，毕竟整体的基本面因素和宏观环境依旧没有明显变化，金银的供求关系还未发生逆转，相反，春节期间黄金的大幅上涨，还使得黄金又迎来了“中国大妈”这一久违的多头铁粉，买涨不买跌的心里因素使得市场需求方面并不匮乏。
　　
　　同时，周四公布的美联储1月会议纪要显示，大宗商品下挫、金融市场剧动，引发美联储官员们的担心，认为经济中的不确定性在增加，经济前景有下行风险。
　　
　　目前，美国通胀已经连续三年多在美联储2%目标水平下方运行。由于油价的进一步下跌，美元升值，使得美联储对于未来的通胀预期开始动摇。
　　
　　美联储官员们不希望看到通胀预期进一步走低。因为如果未来通胀再度走低，那么投资者将对美联储提振通胀的能力表示怀疑，并且也证明停止QE政策和采取加息手段恐怕是错误的货币政策。
　　
　　美联储在1月纪要中称，一些与会者指出，结合近期形势，通胀更具有不确定性，有下行风险。几位与会者重申密切关注通胀走势的重要性，要确保通胀朝着目标方向前进。有数位委员称，通胀是决定货币政策未来方向的重要因素。
　　
　　如果加息措施被无限期搁置的话，那么对于黄金而言无疑是少了一个上涨道路上的拦路虎，所以对于长线投资者而言，黄金的下跌绝对是非常好的介入机会。