利好频袭 美元多头为何难觅踪影？

　　今年1月，押注美元上涨看起来合情合理，市场对特朗普也充满信心，认为减税和基础设施支出的增加将使美国经济更加高速运转。
　　
　　“特朗普给予我们重大承诺，”Amundi Asset Management全球外汇主管Andreas Koenig表示。“市场在很大程度上消化了这一预期。”
　　
　　尽管目前万众瞩目的税改正一瘸一拐的走向终点线，但美元并未能受到提振。今年迄今，美元兑一篮子货币下跌约10%。
　　
　　因此，2018年美元多头能否获得任何喘息的机会？要回答这个问题，首先要诊断是什么原因让其境况不佳。除了即将通过的美国税收法案之外，其他因素本应也给予美元支撑。
　　
　　从欧元和其他货币与美元的兑换成本上升来看，最近以来美元越来越难以取悦。
　　
　　市场情绪也普遍不容乐观。今年以来美国股市屡创新高，而自美元自11月初以来却下跌了近1.5%。
　　
　　纽约梅隆银行外汇策略师Simon Derrick指出，美元并没有受益于短期美国国债收益率的上升。
　　
　　今年下半年，两年期美债收益率上涨了近60个基点至1.85%，而美元指数却下跌超2%。相比之下，去年两年期美债收益率在4个月中上涨了55个基点，美元指数大涨9%以上。Derrick认为，这表明“对2020年以后的经济增长/收益率环境看法越来越悲观。”
　　
　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)分析师Valentin Marinov指出，美元和利率市场走势分离表明，美联储紧缩周期已经成熟，暗示美元涨势将无法依*紧缩政策前景，其曾于2014年扶助引发美元的涨势。
　　
　　通过研究美元在2014年开始的反弹可以发现，美元汇率仍有些高估。虽然今年纠正了部分高估，但美元“兑欧元、英镑和日元看起来依然昂贵，”Marinov补充道。
　　
　　荷兰合作银行货币分析师Jane Foley表示，今年传递了一个强烈的信息，即“孤立地考虑任何货币都是危险的”。
　　
　　当然，她指的是美元走弱与欧元走强的关系。2017年，美元的传统支撑，如美国的利率和经济增长方向，显而易见，但事实证明，许多投资者认为欧洲方面更有说服力。
　　
　　“在外汇投资者重新布仓之际，欧元上涨和美元在2017年前九个月的下跌是紧密交织在一起的两个故事，”Foley说道。今年迄今，欧元/美元大幅攀升了13%。
　　
　　然而，尽管交易员们认为，一种货币的疲软或力量将永远胜过另一种货币，但Koenig表示，这并不适用于明年的欧元/美元汇率。他表示，支持这两种货币的理由都很强烈，这意味着欧元/美元至少在第一季度内将保持在当前区间内。
　　
　　对于任何准备押注美元走强的人来说，关键的区别在于，欧洲央行在2018年进一步收紧货币政策的前景，为欧元进一步走强提供了一个明确的触发点。为美元找到一个类似的触发点则更困难。
　　
　　法国Carmignac资产管理公司董事总经理Didier Saint-Georges对美国的税收改革将是触发因素持怀疑态度。“其对宏观经济增长的影响可能有些过头了，”他说道。