美元看涨呼声高涨 2017年多头会否重蹈覆辙？

　　市场对美元走强的预期再度处于高位，包括高盛、美银美林以及摩根士丹利等知名投行的策略师均预期2017年美元将进一步走强。美元近期触及2003年以来最高水平。
　　
　　这一预期“似曾相识”，去年此时市场也广泛预计货币政策分歧预期将趋使美元上涨。然而，事与愿违，今年初风险情绪恶化，2月份至4月份美元惨跌不已，最终美元指数在今年前三个季度的绝大多数时间里都表现惨淡。
　　
　　“2016年前12个交易日，标普500指数大跌8%，因原油、美债收益率与人民币竞相下跌，看谁跌得更惨，跌得更快，”摩根士丹利首席全球跨资产策略师Andrew Sheets表示，“进一步加息预期理由消失，美元走势逆转。”
　　
　　在被问及2017年历史会否重演时，Sheets用金融街最恐惧的四个字做以回应：此次不同。
　　
　　Sheets周日在致客户的一封信件中写道，4大原因表明明年美元不会重演今年走势：
　　
　　1.制造业回归
　　
　　他表示，当前美国与全球经济增长引擎更多。2015年底美国本土制造业滑入衰退，而今年11月ISM制造业PMI升至53上方，为今年以来最高水平。
　　
　　此外，他指出，美国库存下降，全球贸易出现反弹，尽管美国候任总统可能会破坏这一新生的趋势。
　　
　　2.就业市场改善
　　
　　“眼下，失业率和初请失业金人数都比去年这个时候更低，正朝着更好的方向发展，”Sheets补充道。
　　
　　2016年整体失业率一直侧向移动，直至11月报告显示失业率突然急剧下滑。因此，更广泛的“U6”失业率趋势，其中包括失业者以及那些因经济原因从事兼职工作的劳动力和待业劳动力，更好的展示了就业市场正在改善。
　　
　　该指标2015年最后几个读数均持平，但过去两份非农就业报告显示其明显改善。
　　
　　3.通胀预期上升
　　
　　与此同时，在大宗商品价格上涨以及市场推定美国将很快推出财政刺激之际，基于市场的通胀预期指标处于升势之中。市场期望主要石油生产国将兑现协议减产，如油价延续涨势，通胀预期或将受到部分支撑。
　　
　　尽管国债收益率上升吸引力投资者注意力，但通胀预期上升意味着实际利率的上升远低于名义美债收益率。这表明利率的上升尚未达到阻碍真正的经济活动或抑制风险偏好的临界点。
　　
　　“当前实际收益率仍低于2015年晚些时候25个基点，暗示在收益率上升给整体市场带来破坏作用之前仍有一些余地，”他总结道。
　　
　　4.但美联储依然进展缓慢
　　
　　尽管有证据显示全球经济正在加速增长，但国内经济状况的改善是美联储使命的核心所在，金融环境宽松条件将延续，”市场当前预计未来12个月美联储加息进程比去年更慢，”Sheets说道，“低门槛使得美联储更有可能达到或超过市场预期，令美元受到支撑。”
　　
　　摩根士丹利预计当前至2018年底，美联储将加息六次，这一数据符合美联储官员点阵图中值，但高于隔夜指数互换所隐含的水平。
　　
　　“我们的美元预期可能会在几个方面出错，”Sheets承认道，“但如果美联储在2018年之前加息六次，我们认为这一预期将是正确的。”