美元去杠杆的一个迹象已经显现

　　我们之后，任它去杠杆？
　　
　　根据花旗集团的最新分析，美元上涨加上2.7万亿美元规模货币市场基金（MMF）行业的剧变，正在引发新一轮跨境去杠杆。这是因为美元走强往往会给以美元借债的外国企业构成压力，导致银行业因其公司贷款组合风险上升而减少国际放贷。
　　
　　只要跨境贷款减少，投资者对唐纳德·特朗普赢得美国总统大选引发的美元涨势可能对世界各地的经济增速产生连锁反映的担忧就会加剧。
　　
　　“MMF改革和去杠杆都不利于全球增长，因为它们都会伤及美元的最终用户，”Jabaz Mathai等花旗分析师警告称。“美国从货币刺激向财政刺激政策的转变有利于美元走强，这种势头可能会延续到2017年。”
　　
　　美元去杠杆的一个迹象是，Libor-OIS息差（即央行设定的借款利率与银行间市场利率之差）与用所谓的交*货币基点互换衡量的本币兑换为美元的成本之间的关系正在转变。
　　
　　花旗表示，这两个一度反向而行的指标目前似乎表现得亦步亦趋--表明随着“银行业去杠杆”，金融机构的美元需求可能正在减弱。在这种情况下，银行业不需要发行那么多的短期融资来获取美元，这种情况会推低Libor-OIS息差，同时让交*货币基点互换保持在较高水平。
　　
　　“随着改革的实施，我们看到两者呈负相关关系，但最近几个月却呈现出正相关关系，”花旗分析师们写道。
　　
　　德意志银行分析师Steven Zeng在12月4日的报告中提出，Libor-OIS息差和交*货币基点互换之间关系的破裂可能被夸大了，全球市场正在迎接年末的到来，而银行业一般都会在向投资者和监管机构呈交全年业绩前降低其杠杆水平。
　　
　　“目前，我们认为错位发生在外汇互换/基点市场，除了造成通常的年末压力外……也导致日本投资者对冲活动增加，”最近几周加大了外债购买力度，Zeng表示。
　　
　　不过，许多人认为紧张局势可能会持续到明年。
　　
　　“我们希望强调美元水平对投资者的重要性，”花旗集团分析师表示。“鉴于债务上限的最后期限来临可能导致美国国债供应萎缩，以及大规模资金汇回可能提前出现，2017年可能成为短期产品承压的一年。”