欧元区通胀与经济增长成负相关，欧银政策药效料难持久

　　法国外贸银行(Natixis)分析师帕特里克·阿特斯(Patrick Artus)周一(11月21日)指出，通胀与经济增长通常是呈现正相关的：经济增长加速将使企业利润率更高、失业率更低，进而会使薪资增长加速，并推动物价上升。然而，就当前的欧洲经济状况来看，通胀与经济增速之间却失去了以往的正相关性，这是耐人寻味的状况。
　　
　　阿特斯的言论表示，上述的“经典”模式简化了欧洲央行的货币政策行为：失业率下降，通常与经济增长和通胀息息相关。但当前已不再是自2010年以来欧元区的常规情形了，我们已知的就有两种机制可能会导致通胀与经济增长呈负相关：
　　
　　1、菲利普斯曲线效应弱化：例如失业率对名义工资增长影响减弱，这可能意味着在经济增长放缓时，生产力增长放缓可能是主导因素，那样的话劳动力成本将攀升，且核心通胀将走高。
　　
　　2、油价也是“罪魁祸首”：例如当石油价格上涨时，通胀亦将上升，但由于实际收入减少反而会削弱经济增速。
　　
　　阿特斯的言论还认为，若是这两种机制导致了欧元区通胀与经济增长呈负相关，那么若延续自2010以来的货币政策，要取得该政策的效力对欧洲央行而言或困难重重。