高盛：美元后市下跌空间有限

　　高盛宏观市场策略部门分析师Robin Brooks和Michael Cahill周五(8月19日)撰文称，当前市场对于美元走软过于焦虑。原因如下：
　　
　　首先，图1显示了2014年以来美元加权指数兑主要货币的走势。红箭头表明欧洲央行与日本央行宽松措施在驱动美元升值方面所起的作用，粉红箭头表示美联储政策转变所起的有限作用(2014年底，美联储放弃前瞻指引，令美元受到些许提振)。简而言之，美元当前走软并不是受美联储影响，而是日本央行与欧洲央行政策转变的结果。当然，美元或许会逆转2014年涨势，但这需要欧洲央行与日本央行减少刺激。该行预计，这两大央行将背道而驰。如美联储准备采取宽松举措，美元可能会回吐2014年涨幅。不过，我们预计美联储也会背道而驰，我行经济削减预计当前至2019年底美联储将加息300个基点。
　　
　　其次，当前阶段，利率市场对美联储中期内收紧货币政策定价过低。图2显示，3个月利率期货(第一列)、联储基金期货(中间一列)以及该行经济学家团队对2021年之前累计加息幅度的预期。甚至连低利率支持者、纽约联储主席杜德利也在两周之前表示货币政策宽松幅度为1%左右。
　　
　　简而言之，鉴于市场对美联储中期紧缩预期定价过低，而中期利率前景影响该行美元观点，高盛认为美元之后大幅下滑的空间有限。