人民币汇率透明度提高， 参考一篮子不意味死盯

　　中国央行研究局首席经济学家马骏今日对外媒表示，中国央行的做法是以中间价定价机制为主线，降低对人民币汇率对篮子的短期（如日均）波动幅度，但允许在一个稍长的时间段内对篮子呈现一定程度的升值或贬值。马骏表示，人民币对一篮子货币的中期趋势，可能会根据国内外经济金融情况的变化，呈现升值和贬值交替的轨迹。人民币汇率参考一篮子货币与对篮子升值贬值并不矛盾，参考一篮子，并不意味着严格盯住一篮子；如果严格盯住一种货币或某一个篮子，在资本项目已有一定开放程度的情况下，都可能弱化本国货币政策的独立性。
　　
　　中国央行研究局首席经济学家马骏周二对外媒表示，今年春节后，人民币兑美元中间价变化与“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的形成机制高度相符，规则性和透明度显著提高。至于对篮子逐步升值或贬值，马骏表示中国央行将考量宏观经济的情况、市场供求与预期的变化和各国相对物价指数在内的多种因素。他列举，最近比较关注的因素包括“中国企业外债去杠杆的步伐、中国企业‘走出去’意愿、市场对美联储加息的预期、中国国内经济指标对预期的影响、其他新兴市场汇率资本流动的情况等。”
　　
　　中国央行去年8月推出人民币汇率改革，人民币在美元走强背景下，一度出现快速贬值。随着中国央行今年1月中旬宣布人民币汇率引入“参考一篮子货币”机制，与此同时美元随着美联储加息步伐放缓走弱，人民币汇率贬值压力逐步缓解。
　　
　　“我们的做法是，以中间价定价机制为主线，降低对人民币汇率对篮子的短期波动幅度，但允许在一个稍长的时间段内对篮子呈现一定程度的升值或贬值，”马骏说。
　　
　　中国外汇交易中心(CFETS)按周公布的数据显示，2月19日至6月3日，反映一篮子汇率的CFETS人民币指数贬值约2.45%，同期人民币对美元即期汇率贬值约0.47%。马骏表示，人民币中间价引入了以稳定篮子汇率为目标的公式后，包括主要银行的交易员和分析员在内的市场参与者对人民币汇率形成机制的理解更加清晰，在稳定市场预期等方面发挥了积极的作用。
　　
　　彭博外汇市场专家Robert Jen周二发表的研究支持了马俊的观点，他表示春节假期后，人民币中间价走势与彭博模型预测结果基本一致，人民币中间价的可预见性大幅提高。Jen的中间价预测模型基于人民币对美元汇率，同时参考欧元、日元、英镑、澳元及韩元五种货币的波动，模拟“收盘汇率+参考一篮子”的中间价形成机制。比较模型预测结果与中间价实际走势可以看出，1月间中国央行确定中间价的水平明显强于预测水平，而2月春节假期后，中间价实际走势与模型预测结果基本一致。Jen认为，这表明“人民币形成机制的透明度正在明显提升。”
　　
　　美国财长雅各布·卢日前接受彭博电视采访时亦表示，中国在推动汇率更加自由浮动方面，与几年前相比，取得了显著的进展。他呼吁中国未来在面对市场波动的情况下，继续坚持汇率市场化的政策方向，避免重现单向波动的政策。近日，在北京参加中美高级别对话的美国财长雅各布·卢再次呼吁中国在货币政策方面改善沟通。
　　
　　今年3月以来，中国央行强化了对一篮子货币的参考，主要体现在人民币对一篮子的短期（日均）波幅明显下降，而人民币对美元的日均波幅上升。
　　
　　马骏并表示，在可预见的未来，中国银行间债券市场对境外机构投资者的全面开放和操作细则的落地，将有助于增加资本项目下的资金流入，对冲人民币汇率面临的部分下行压力。