美银美林外汇策略师Athanasios Vamvakidis周五(8月19日)撰文称，市场对非常规货币政策“上瘾”，这令我们感到担忧。前所未有的波动峰值与欧洲央行和日本央行更多宽松政策看似导致收益下滑，导致今年这一忧虑尤为突出。美联储在利率正常化所面临的挑战，进一步证实了上述问题。全球危机过后，有必要采取非常规货币政策，但其并非是免费的，某些情形下其可能已经走得过远，导致市场混乱。最近，全球财政扩张预期满足了市场对政策刺激的饥渴，并缓解了货币政策正丧失动力这一担忧。刺激举措的接力棒正从货币刺激传递至财政刺激之上。
然而，美林的分析表明需对此持谨慎态度。在某些情况下，财政政策确实可以作为货币政策的补充，从而避免通缩的出现，并令经济复苏受到支撑。不过，美林认为，发达国家推出持续财政刺激政策的空间有限。如市场期望过高，最终可能会感到失望。此外，财政扩张可能导致货币刺激政策减少，致使货币升值。
美银美林认为，在G10货币经济体中，大量的采取财政扩张政策的可能性较低，否则，在大多数情况下，更多的财政刺激政策意味着其货币政策刺激量将会下降。与此同时，市场也有可能会对财政政策的刺激力度感到失望。
其对外汇市场意味着：做多美元、日元和挪威克朗；做空欧元、英镑和纽元。
美林认为，G10主要经济体不太可能会推出大量财政扩张举措，财政刺激意味着货币政策刺激将减少，而非相反情况。如市场对财政政策抱太高期望，那么最终可能会失望而归。美林认为其对外汇市场影响如下：
1.在市场对财政政策刺激过于兴奋的背景下，倾向于逢高做空。拿美元/日元举例来说，如市场再次对日本直升机撒钱过于兴奋，将做空该货币对。
2.美国在大选之后如推出财政刺激措施将利好美元，因市场将会开始预期美联储加快加息。
3.继续在中期内看空欧元/美元，因财政刺激不太可能会减轻欧洲央行的负担。
4.继续看跌英镑/美元，因英国央行不会利用财政刺激作为降低放松政策程度的借口--在这一方面，英国央行属于例外情况。
5.逢低买入挪威克朗，因挪威已经实施最为宽松的宏观政策。
6.逢高做空纽元，因新西兰在G10国家中的货币政策最为紧缩。
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