双重“黑天鹅”暴击油价！石油行业洗牌才刚刚开始：更多减产和破产还在前方……

　　本周原油市场大崩溃，WTI原油5月合约一度崩跌超300%，史上首次收于负值水平，周二4月21日，恐慌仍在延续，布伦特原油崩跌超24%，美国原油6月合约一度跌至个位数。
　　
　　本周石油期货合约的疯狂交易就像是一场火灾的警报，而消防员们已经知道这场火灾正在燃烧。
　　
　　在这种情况下，石油行业已经意识到，由于供应过剩，储存石油的地方越来越少，但疯狂的交易导致西得克萨斯中质原油(West Texas Intermediate) 5月份的期货合约价格周一下跌了300%跌至负值，这凸显了问题的严重性。
　　
　　简单地说，期货合约的持有者不愿意或不能接受实物商品的交付，他们被迫支付以摆脱原油。在这种情况下，购买石油的合同第一次变成了负值，市场上的一些人受到了严重的伤害。
　　
　　CFRA能源股票分析师Steward Glickman表示，5月合约周二到期是一回事，但6月合约的动作让他预计石油行业将更快地关闭生产。其结果是，经过一段时间的整合和破产后，幸存下来的公司将会减少。
　　
　　他说：“六月合约周一下跌15%，周二再次下跌，这确实说明了对原油存储的担忧。解决这个问题的办法是，如果你是一个生产者，不能找到地面上的存储，下一个最好的选择是找到地下的存储——把它关掉，”
　　
　　周二，6月份原油期货合约大幅下跌，收于每桶11.57美元，跌幅超过43%。由于投资者担心供应过剩，以及USO美国石油基金ETF将部分资金转入8月合约，该合约遭到抛售。
　　
　　在交通运输行业陷入停滞之前，美国每天的石油产量约为1,300万桶，当时美国航空业实际上已经崩溃，而随着3月下旬美国人开始留在国内，汽油需求也出现了下降。
　　
　　美国司机通常占全球石油需求的10%，他们对汽油的使用量减少了一半。
　　
　　炼油商已经将燃油产量削减了25%或更多，他们可能会进一步削减，目前的产量仅为产能的60%左右。
　　
　　生产商现在面临着减产的压力，原油行业已经宣布削减出口限额和关闭油井，但还会采取更多措施。
　　
　　美国银行分析师称：“我们仍然认为，能源正处于一代人的过渡期，因为供应和需求正在适应供需方面的双重‘黑天鹅’现象。”
　　
　　John Kilduff.称：“我认为将会有大规模的削减。它已经在发生。钻机数量自7月以来下降了50%。有些削减是自愿的，将使公司能够生存下去，而另一些削减则是非自愿的。”
　　
　　但行业专家认为，这将是适者生存的时机，赢家可能是更大的公司。
　　
　　花旗集团(Citigroup)大宗商品全球主管Edward Morse表示：“这个行业更加分化，因此有稳健的公司和不稳健的公司。”稳健的公司已经削减了开支，关闭了油井，限制了勘探。
　　
　　“第一个关灯的人将是最后一个站着的人，”Morse说，“最后一个关灯的企业最先倒闭，因为企业希望在重新进入市场之前保持现金流、保持资产负债表、减少支出。有很多公司将会倒闭，消失。”
　　
　　Glickman说，美国石油行业非常多元化，约10%的美国石油来自小型钻机，日产能不足15桶。
　　
　　他说：“总体来看，美国大概有140家炼油厂。可能有超过5000个生产者。这个行业没有理由如此分散。”他说，Marathon已经关闭了两家炼油厂，其他炼油厂可能也会关闭。
　　
　　Glickman表示，一些石油资产的潜在买家可能是规模较大的公司或私募股权，但在前景变得更加明朗之前，这不会发生。
　　
　　他说：“我认为，没有太多的动机去购买。等待更多的公司宣布破产，然后挑出“剩下的”可能会更容易些。”
　　
　　Morse表示，美国原油日产量已较2月高点减少约70万桶，第三季可能减少100万桶。
　　
　　在那之后，前景将取决于经济何时重新开放，但他认为需求应会回升，而以布伦特原油价格为基础的油价将在年底前回升至每桶50美元。
　　
　　Morse说：“他们可能会被赶出市场，而不是被资本市场复苏、有可用的资本来投资他们。我认为将会有更少的公司，更大的公司和更自律的公司，然后页岩油会再次增长，大约每天30万桶而不是每年100万桶，产量是五年前的两倍，钻井量比年初减少了50%，而在水力压裂方面，比年初减少了三分之二。”
　　
　　从操作上讲，对石油生产商来说，管理现有油井比继续开发新油井要便宜得多。对于开采商来说，石油产量下降的速度相当快，因为最大的产量是在油井初期，然后很快就会减少。
　　
　　“这意味着石油行业的工人将被迫休假，无论是在钻井方面还是维持油井方面。所以我认为，石油行业肯定会面临一段艰难的时期，”Glickman说。
　　
　　Glickman表示，该领域仍有一些他看好的股票，不过投资者在筛选这些股票时可能需要谨慎。
　　
　　标普能源类股自年初以来市值已缩水逾一半，周二的市值约为6,330亿美元，约为微软市值的一半。该行业集团包括27家公司，包括埃克森美孚和雪佛龙。