OPEC减产协议恐会令市场大失所望？一文带你解读协议的方方面面

　　油价随着OPEC国家有关下周减产的评论而跌宕起伏。不过，这一历史性会议恐不足以改变油价走势。
　　
　　预计利比亚和尼日利亚不会签署这一协议，伊拉克和伊朗这两大国家也不一定会全力支持这一协议。
　　
　　CNBC撰文就下周的OPEC维也纳会议进行了详细解读。
　　
　　下周三(11月30日)的会议为何如此重要？
　　
　　“此次为自2014年11月以来OPEC成员国首次会晤来尝试控制油价，”Panmure原油研究主管Colin Smith称。
　　
　　鉴于市场上原油供应过剩，油价一直交投于历史低位附近。布伦特原油今年初交投35美元/桶，尽管其反弹至45美元/桶附近水平，供应过剩料仍会拖累油价明年的表现。
　　
　　美国页岩油生产、伊朗增加原油出口的努力以及发达经济体经济增长低迷是导致油价下滑的主要因素。
　　
　　达成协议的概率有几成？
　　
　　委内瑞拉总统马杜罗周三(11月23日)表示，减产协议“迫在眉睫”，要求该国原油部长与俄罗斯举行会谈以获得非OPEC成员国对这一协议的支持。
　　
　　不过，分析师们对减产协议能否达成以及减产的程度感到怀疑。
　　
　　“我们认为，下周三OPEC在维也纳正式会议上宣布减产100万桶/日的几率为70%，”野村证券在一份研究报告中指出。
　　
　　然而，法国兴业银行研究却并不如此乐观。“我们认为几率为50:50，其当前尚未计入我们的平衡之中，”该行指出。
　　
　　Smith表示，“尽管达成协议看起来有些棘手，但如沙特与其他关键海湾盟国未作出坚定承诺，这将并不令人感到意外，因阿尔及尔会议上这些问题已经显而易见，但沙特仍愿意签署修改后的OPEC目标。”
　　
　　路透报道称，OPEC成员国将讨论减产120万桶/日，但伊朗、伊拉克和印尼对这一提议持保留意见。
　　
　　“很可能会有某种程度的减产，但能否达到3250-3300美元/桶目标水平尚不清楚，”Smith补充道。
　　
　　俄罗斯扮演什么角色？
　　
　　俄罗斯并非OPEC成员国，但原油价格攀升将给其陷入困境的经济带来一丝光明。不过，莫斯科提出的解决方案是冻产而非减产。
　　
　　该国能源部长诺瓦克周四表示，如全球实施冻产协议，俄罗斯将于2017年削减产量计划。
　　
　　Smith解释称，尽管俄罗斯的参与会给市场带来积极作用，但最终协议不太可能会要求非OPEC国家的正式支持。
　　
　　如OPEC减产协议流产，最糟糕的情形是什么？
　　
　　“如OPEC未能达成协议，我们很可能将大幅下调2017年预期。OPEC不减产的情况下，全球再平衡进程将显著放缓，将延迟至明年之后，”法国兴业银行指出。
　　
　　该行预计明年一季度布伦特原油将触及52.50美元/桶，二季度将升至55美元/桶。美国WTI原油则分别触及51.00和53.50美元/桶。
　　
　　市场将作何反应？
　　
　　“信任是一次性的礼物。OPEC在9月在阿尔及利亚非正式会议上提出减产计划。维也纳会议上未能批准这一协议可能会失去市场的信任，进而引发油价进一步走软，”野村证券在一份报告中警告称。
　　
　　油价将何去何从？
　　
　　OPEC的目的是使得油价自目前的历史性低位有所上涨。根据野村证券，油价料至少会反弹2美元/桶。
　　
　　“OPEC达成协议之后，我们认为接下来几周油价几乎肯定会上涨逾2美元/桶。这意味着，尽管OPEC产量下降且可能会放弃一些市场份额给美国页岩气生产商，但其非常可能会受益于不断上升的收入，”该行表示。
　　
　　高盛(Goldman Sachs)也预计下周的协议将扶助油价回归常态。“我们认为减产会导致溢价——通过排斥高成本生产商来帮助OPEC排斥扩大市场份额--并降底油价波动性--增加他们的债券和股票的估值，"该行本周早些时候在一份报告中称。