油价走势一波三折

　　油价走势一波三折，8月初一度跌至40美元下方，随着OPEC冻产预期到最终达成协议，油价也从低位回升，未来仍存上行风险但空间有限。
　　
　　△油市的四个阶段△
　　
　　7月1日-8月2日，暴跌17.93%
　　
　　美国原油期货从7月初的48美元附近一度跌至40美元下方，最低触及39.19美元/桶，期间下跌17.93%，全球原油和精炼油品供应过剩以及经济增长忧虑重压市场。
　　
　　美国原油钻机数大增以及利比亚有望增产、且中国战略储备正趋于饱和，都导致油价重压。
　　
　　8月3日-8月19日，飙升23.67%
　　
　　美国原油期货从40美元下方一度飙升至49.36美元/桶，期间大涨23.67%，市场预计第三四季石油需求料将增长、OPEC或讨论冻产的消息，以及油价此前大跌后空头回补都为油价提供支撑。
　　
　　8月22日-9月16日，暴跌12.07%
　　
　　美国原油期货从49美元附近一路下挫至42.74美元/桶，跌幅达到12.07%，市场炒作OPEC冻产的热情降温且供应过剩忧虑升温。
　　
　　IEA在9月公布的月报中指出，全球原油需求增长急剧放缓，加上库存不断增长以及供应上升，意味着原油市场供应过剩局面将至少持续到2017年上半年。
　　
　　9月19日-9月30日，飙升9.57%
　　
　　美国原油期货从42.72美元一度飙升至48美元上方，升幅达到9.57%，因OPEC冻产预期发酵，且OPEC本周最终达成限产协议。
　　
　　OPEC周三(9月28日)在阿尔及利亚非正式石油会议上达成限制石油产出协议，将OPEC总的石油产出目标限制在3250-3300万桶/日的范围内。OPEC将在11月正式会议上决定每个国家的产油额度。
　　
　　△市场对限产仍存质疑△
　　
　　市场对OPEC能否严格执行该协议存在质疑。从OPEC以往的表现来看，石油产出目标对其成员国的产出限制作用“微乎其微”。
　　
　　OPEC将在11月正式会议上决定每个国家的产油额度，短期内该协议仍将支撑油价，预计油价调整之后仍存在上行的风险，但空间受限。
　　
　　高盛(Goldman)表示，OPEC限产协议的意外达成将在短期内支撑油价，不过未来数月油市不确定性仍高企，直至该协议获得正式批准，特别是由于其与沙特阿拉伯减产和伊朗限产相关。
　　
　　该行称，潜在的原油供应增多风险也可能进一步冲击油市。由于OPEC限产协议直至11月底才会获得正式批准，因此将不会对当前产油量带来任何影响。
　　
　　Commerzank的分析师Eugen Weinberg表示，其从OPEC的限产目标中看到更多的是“绝望”。石油产出目标对其成员国的产出限制作用“微乎其微”，14大产油国对其产出“上限”通常“熟视无睹”。更为重要的是，OPEC过时的油价管控策略或已经失效，因为几年前没有人曾预计到过，非OPEC成员国能够在30美元/桶的情况下如此富有韧性。
　　
　　△油价未来存上行风险但空间有限△
　　
　　高盛表示，2017年上半年如果能严格执行冻产协议，在其他情况保持不变的情况下，现在的产量配额会使每桶油价上升7美元-10美元。但分析师也补充称，从历史上看，完全顺从配额的情况比较少，特别是当石油需求不是很疲软的时候。
　　
　　高盛还注意到，那些不需要执行产量配额的国家存在产量进一步上行的风险。比如，利比亚和伊拉克的每日石油产量已经达到了18万桶，高于高盛的预期。
　　
　　国际能源署(IEA)在此前的月度原油市场报告，曾指出，原油需求放缓，供给增加，预计到2017年上半年前全球油市将维持供应过剩状态。
　　
　　更令人担忧的是页岩油状况。美银美林与花旗集团的分析师指出，OPEC的减产行动会推高油价，而这会促进更多资金和技术人员流入页岩气钻井领域，最终，在经历了低油价带来的大幅下滑后，页岩油钻机数量将再度回升，页岩油产量也将稳中有升。
　　
　　60美元可能是油价涨势的一个上限。因为该价格被认为是美国页岩油生产的一个盈亏平衡点，低于该价格将令许多高成本的生产商放弃开采计划。沙特如果想保持对市场的话语权，其将努力避免油价的大幅攀升。高于这个价格，可能意味着沙特和其盟友在市场的控制权被大幅削弱。