近来一些交易商看到了油价的风险,即俄克拉荷马州油库重新填满的时间将快于预期(远期升水攀升),这意味着油价再次出现急挫的时点可能比你想象的更近。 上周五(2月27日)美国西德中质油(WTI)4月期货比5月期货每桶便宜2.38美元,这样的价差水平或暗示原油供应将提前出现又一次里程碑式的过剩,俄克拉荷马州库欣(美国原油期货合约交割地)的仓库届时将油满为患。 美原油期货价格在过去约一个月里盘旋在每桶50美元左右,目前似乎仍持坚,但近月与次月合约的价差上周崩跌,近月期货价格下挫超过1美元,创下四年最深折让水平。 Tyche Capital Advisors的分析师Tariq Zahir称,“我们觉得油价可能跌破44美元,我们甚至可能看到价差达到3美元。下周也许还不会这样,但库欣在继续大规模增加库存。” 据渣打银行(Standard Chartered),上周远期升水出现得如此之突然,说明竞相买入的投资者被库欣补充原油库存的速度打乱了阵脚,全球过剩的原油供应中高达半数被库欣所吸收。 目前可能引爆油价跌势的因素有两个:一是库欣现货市场在3月原油期货到期后出现承压迹象,二是英国石油公司(BP)在印第安纳州的炼油厂意外出现停摆的消息。结果,一些交易商现在担心库欣的储油空间有可能在3月底之前用尽,这比预期的时间早了几周。 巴克莱能源商品研究主管Michael Cohen认为,库欣现在补充库存的速度比我们1月时预期的更快。价差扩大是“推动原油存放在”库欣以外地区的必要条件,在这些地区存储过剩原油的利润通常相对较低,或者风险更大。 此外,上周原油价差出现意外波动,尽管这样的波动并不少见,但通常都是在期货合约到期前的几天出现这种情况,那段时间交易员会争相平仓或延展仓位,以防最后被迫进行实物交割。2月20日当周3月合约到期后价差出现波动,该合约前一天较4月合约只折价0.7美元。 过去20周,库欣原油库存有18周都出现增加,而前述期间内则是加速增加。2月22日止的四周,美国库存增加近1000万桶;12月库存增加约700万桶。目前库存为4870万桶,分析师和交易员估计可以运作的储存容量在6000-7200万桶。 由于担心愈发难以找到实货原油的存储库,交易员上周纷纷在现货展期操作中倒出3月现货,最低每桶贴水0.95美元,该价格为2011年以来最低。 另外,英国石油公司BP旗下印第安纳州Whiting炼厂日产1万桶的原油设备意外关闭,也加剧了价格下滑态势。市场认为,该厂本可以消化的原油目前有可能涌向库欣。该炼厂停产多久尚不明朗,不过业内消息人士上周对路透表示,修复工作可能“需要几天”。 这一消息对对冲基金以及美国石油基金等上市交易基金(ETF)的投资者有较大影响,因对冲基金及ETF必须每个月都延展石油期货持仓。 美国炼厂将于今年3月和4月结束春季岁修,原油需求将会增加。同时,美国驾车旺季将于5月展开,将提振油品需求。石油企业也已放慢开采页岩油的脚步,这料在年中前造成产量成长暂停。 但交易商都知道,时间点就是一切,基本面是否会迅速改变,或者改变大到足以阻止另一波的下跌,目前仍不明朗。
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