油价反弹遥遥无期

　　周二油价收高，周三又宣告下跌，那么，哪一天的行情是更有前瞻性意义的？原油价格的走势到底又会是如何呢？
　　
　　从目前的情势看来，我们至少可以找出五大理由，认定油价在今年，乃至于未来两三年内都很难回归去年的高点，而且从整体风险情况看来，出现更低的价位也完全是可能的。下面我们将逐一了解一下这些理由，而在评估之前，我们必须记得，目前全球原油日产量大约是9000万桶，而美国2008年以来的产量增长幅度大约是400万桶。
　　
　　首先，美国产量并没有缩水，而且短期内也不会缩水。
　　
　　不错，根据钻探服务公司贝克休斯的数据，美国目前在运转的石油和天然气钻井平台数量较之去年下滑了近25%，但关键在于，这些平台的生产率却在不断提升。
　　
　　正因为如此，高盛本周才会做出预测，称在价格已经崩溃之后，2015年第四季度与2014年季度相比，美国原油日产量还将增长60万桶。这样的增长速度是低于近几年的水准的，但是已经足够满足国际能源署所预计的2015年全球需求增长幅度的三分之二。
　　
　　其次，当前的价位尚未跌破所有的生产成本。
　　
　　去年秋季，市场发现，北达科他州原油的平均生产成本其实要比我们预想的低，大约是每桶42美元，而一些县更宣称，他们的平均成本只有29美元甚至更低。
　　
　　想要获得全美范围内的平均生产成本数字是非常困难的——高盛上周的估计是60美元，和Rystad Energy去年11月提供给我的一样。无论具体数字到底如何，总之，当前的市场价格依然足够高，足够确保美国生产可以维持一个巨大的份额，甚至有所增长，而不必说，外国石油生产的直接成本还要更低。再者，大多数石油输出国为了应对国内可观的福利开支，还不得不持续开采。他们并没有减产。
　　
　　再次，即便“伊斯兰国”也未能压低欧佩克的输出。
　　
　　尽管令人难以置信，但根据美国能源信息署的数据，去年12月间，伊拉克的原油输出较之一年前还有所增长。原因其实非常简单：伊拉克最大的油田基本上都位于南方，远离交战区域。“伊斯兰国”目前正在利比亚制造混乱，那里的产量也缩减了，但是事实上，在他们介入之前，利比亚的局势就已经混乱不堪了。去年，全国钻井行业同时恢复生产，使得该国日产量一度达到170万桶，但是现在却已经下滑到了20万桶，可事实上，哪怕利比亚的产量彻底消失，也不足以影响大局。
　　
　　第四，哪怕原油产量真的缩水了，价格的上涨也足以使其迅速大局反弹。
　　
　　看涨油价的人，其关键理由之一就是，油价下跌会迫使页岩油生产商迅速关闭那些经济上不合算的油井，使得供应大幅度降低，而历史经验告诉我们，一旦价格重新开始上涨，要再拿出新的供应来，往往都需要漫长的时间。遗憾的是，这一逻辑现在已经不再成立。
　　
　　高盛指出，正是这种富于弹性的页岩油新技术可以使得生产商在价格上涨的情况下迅速增产。由柯里(Jeffrey Currie)领衔的分析师们在报告当中指出，这就意味着新供应会以过快的速度进入生产，导致价格很难在高水平上停留。
　　
　　最后，我们完全可以借鉴天然气市场的行情。
　　
　　2012年，天然气价格以大约每百万英国热量单位1.80美元的价格见底，大大低于2008年的13美元以上，而这足以让生产商们踩下刹车，而价格自然也将上涨。
　　
　　价格确实上涨了，但是并没有持续多久。事实上，伴随生产不断攀升，价格涨到2.76美元就止步不前了。回顾那时的情形，你会发现，尽管天然气钻井平台数量再也没有回复到曾经的水平，但产量还是持续增长。其实，我在去年11月就曾经写过，如果罔顾生产率的猛增，看涨者就会将自己置于危险的境地。
　　
　　怎么，还是不肯相信我？你总不会不相信巴菲特吧？两天前，他宣布自己的伯克希尔去年第四季度已经卖掉了所有的埃克森美孚股票——如果他认为油价会涨回100美元，他会这么做吗？