花旗：美国能源自足将对全球经济造成很大影响

　　北京时间11月24日晚间消息，外媒近日刊文称，在今年8月份，美国从欧佩克（OPEC）组织成员国进口的原油在其总使用量中所占比例下降至40%，创下自1985年5月份以来的最低水平，这意味着随着页岩油气行业的繁荣发展，美国对原油进口的依赖度正在日益下降，预计到2025年将可完全实现自给自足，这意味着俄罗斯和沙特阿拉伯等国家将无法再*出口原油而获得大量美元。
　　
　　花旗集团分析师就此指出，到那时全球经济将会受到很大影响，尤其是公司债市场更是如此。即使是在今天，石油美元的短缺也已经开始对美元公司债市场造成影响。
　　
　　分析师认为，公司债市场疲弱的根源不在于供应增加，而是由于需求下降：“美元公司债市场近来表现糟糕，但极少有人知道其原因所在。表面上看，息差走高是因为债券市场供应量增加，而国债长期收益率却保持在较低水平，但其实这种理由是说不通的。这个月发债确实频繁，但却不及2012年11月份，而当时30年期国债的收益率仅为不到3%。我们认为，公司债市场的疲弱表现并非由于供应增加，而是因为需求减少。那么，到底是谁减少了购买量呢？”
　　
　　美元公司债市场在美元走强的背景下却表现疲弱，这显得不合逻辑。花旗集团分析师指出，这其中的原因在于，原油价格下跌导致石油出口国的石油美元收入减少，其结果是回流到全球金融市场 中的资金也随之大幅减少。
　　
　　分析师称，过去五年时间里数量庞大的石油美元都流入了债券市场。自2009年以来，欧佩克成员国的外汇储备暴增60%，至1.3万亿美元；加上俄罗斯等非欧佩克成员国，则这一数字将超过2万亿美元。与此同时，这些国家的主权财富基金规模则扩大了80%，达到4万亿美元以上。整体而言，这五年中石油美元投资者的资产管理规模增加了2.5万亿美元，也就相当于每年增加5000亿美元左右。
　　
　　分析师还指出，在过去三年时间里，纽约轻质原油期货价格和伦敦北海布伦特原油期货价格基本上都分别保持在每桶90美元和110美元附近的较高水平，从而令石油出口国迅速积累了大量的石油美元。当纽约轻质原油期货价格在每桶100美元以上时，石油生产国的资产增长速度能达到10%；而在当前的价格水平下，产油国的资产增速则仅为5%。
　　
　　分析师认为，当纽约轻质原油期货价格和伦敦北海布伦特原油期货价格都低于每桶80美元时，产油国资产就无法再以每年5000亿美元的速度增长，其后果是这些国家的石油美元投资将会变少，其规模之大足以抵消日本央行和欧洲央行宽松政策的影响。
　　
　　花旗集团分析师还对另一个问题进行了分析。与央行量化宽松政策不同的是，石油美元是一种“零和博弈”，而量化宽松则是凭空印钱，这就意味着如果产油国的石油美元收入减少，则石油进口国就能省下更多钱。分析师指出，这种想法是对的，但问题在于石油美元投资者的投资策略更加保守，倾向于投资固定收益类产品，低油价省下的钱会转化为面向消费者的公司的营收和利润，因此很少会进入固定收益市场。