全球市场处于危险境地，警惕国际油价一泻千里

　　周一(11月10日)市场分析人士称，目前全球处于危险境地，大量原油公司需从原油销售获得营收。他们不得不继续生产，不管油价跌到多低，除非破产或革命令其停产，或有非常明显迹象显示不得不停产。美国页岩油生产商也在此行列，其中大部分是原油出口商，包括大部分石油输出国组织(OPEC)成员，以及俄罗斯。
　　
　　因此，即使油价非常低企，仍存在明显的原油减产时滞。事实上，若美国页岩油生产继续增多，利比亚和伊拉克继续增产的话，全球原油产量或继续增多，届时全球原油产量需下降。
　　
　　油价下跌或不能提升需求
　　
　　与此同时，油价的下跌并不能迅速提升需求。目前全球大部分经济体负债累累，特别是中国，以不可以相同速率持续的步伐举债。中国债务的减少，或者说全球债务增速的放缓，降低了原油需求的增长。其他负债国情况类似，这些国家试图达到收支平衡。
　　
　　此外，美联储结束量化宽松(QE)令大部分资金流流出新兴市场，因此新兴市场原油需求下降，部分因为存在较低的投资基金，部分因为新兴市场货币兑美元贬值。油价的大跌料不会大幅提升需求。
　　
　　当前世界，欧洲和日本难以获得竞争力。油价的下跌或对其有所帮助，不过他们的大部分问题犹存，因大部分与其较高的薪资，税收，电价相关。油价的下跌将不会解决这些问题，除非油价下跌带来薪资水平下降。实际上，油价的下跌将带来难以解决的通胀问题。通缩可能间接导致债务违约，致使原油需求进一步下降，油价续跌。
　　
　　因此一段时间内，油价将继续下跌，直到给经济体带来真正的伤害，部分经济体可能同时产生。
　　
　　美国在供过于求油市的角色
　　
　　过去数年，美国原油生产是全球增幅最大的国家，近几周美国原油生产似乎并未减少。
　　
　　与此同时，美国原油消费并未提升
　　
　　后果是必要原油进口的减少。大量原油进口商一直受到美国原油进口下降打压。尼日尼亚提取超轻质原油，以与美国页岩油生产竞争。美国从尼日尼亚原油进口跌至零水平。
　　
　　美国从墨西哥的原油进口量也下降，部分由于墨西哥原油产量减少。
　　
　　仅过去数月，美国自沙特阿拉伯原油进口开始受到大幅影响
　　
　　沙特阿拉伯，与其他原油出口国一样，依赖原油销售来获得预算所需税收。尽管其在雨季有与原油储备，不过从长期来看，其营收取决于原油出口。若沙特阿拉伯出口至美国原油减少，该国需需求其他的替代国来出售原油，以防止预算下滑。
　　
　　另一个解决方案是，降低对美国炼厂的收费，来影响其购买决定，这是该国刚刚做的。对美国炼厂降价可能进一步拉低国际油价。
　　
　　当然，美国也谈及允许原油出口量上涨，因其页岩油产量增加，这可能使本已供应充足的油市情况进一步恶化，若原油需求没有回升，国际油价将续跌。
　　
　　情况取决于沙特阿拉伯和OPEC
　　
　　我们一直被告知，一般来说，OPEC(石油输出国组织)，特别是沙特阿拉伯享有对原油定价的控制权。一些OPEC成员国拥有闲置产能。部分中东国家表示原油储备非常高，若加大投资，将获得更高的原油产量。若有必要，这家国家将减产来提升油价。
　　
　　其中大部分都是言过其词。19世纪70年代沙特阿拉伯的原油出口远高出当前水平，如图六所示。19世纪80年代，沙特阿拉伯减产，并降低出口，他们似乎确实拥有闲置产能。
　　
　　目前的情况却已大幅改变。中东原油生产商增多，他们的预算提升，这些国家需提升原油税收营收来满足预算。部分国家，包括委内瑞拉，尼日尼亚和伊拉克等，需要油价维持在100美元/桶上方，以满足预算目标。
　　
　　若油价过于低企，将不得不削减食品和原油补助，将支出于提供工业岗位和新的基础设施项目。若补助削减过多，可能革命和油价的快速下跌。实际上，没有一个OPEC成员国能单独承受油价位于80美元/桶附近。如图八所示。
　　
　　另一个问题是今年来伊拉克原油产量大增。若伊拉克产油量过多，其与的OPEC成员国是否会“解决”这个问题？
　　
　　近几个月美国自伊拉克原油进口量增加。当然，若美国需从伊拉克进口更多原油，将极有可能削减从其他国家的原油进口。这并未给OPEC出口商带来好感。
　　
　　一旦报酬开始减少，石油提取将变得更加昂贵，因需利用更多资源来获得地底深处，或页岩层深处的原油，或需要海水淡化厂来帮助生产。