原油 需求旺季临近

　　中美两国制造业表现良好，不但盖过了欧元区制造业数据不佳的负面影响，而且还激发出原油需求增长的乐观预期。与此同时，世界多地陷入紧张局势，地缘政治避险属性得到强化也提振了油价。考虑到北美夏季驾车高峰期即将到来，未来油价将保持强势。
　　
　　截至上周五收盘，WTI轻质原油连续合约报收于104.39美元/桶，全周劲涨2.16%；Brent原油也收高0.77%，连续合约报收于110.54美元/桶。Brent对WTI的溢价较前一周缩窄至6.15美元/桶。
　　
　　尽管上周三美联储公布的4月会议纪要显示，多位联储官员提及上调短期利率的问题，但谈论内容仅局限于“谨慎计划”层面，并不能作为美联储结束购债行为之后立即实施加息政策的信号。诚如美联储在此前公布的货币政策声明，即使是在今年晚些时候终结购债计划，仍需要在很长一段时间里将基准利率继续保持在极低水平。可以说，为确保美国经济稳定快速增长，美联储将在加息问题上严守谨慎立场。因此在短暂消化这一稍偏负面的消息以后，市场关注焦点随即转向中美5月制造业数据。出乎市场意料，美国制造业扩张速度高于预期，产出增长创2011年2月以来的最大值，中国汇丰制造业PMI初值也大幅回升1.6个百分点，至49.7，创近5个月的新高。中美的数据在扭转此前颓势的基础上，大大提振了需求端的信心。
　　
　　除了宏观数据支持油价走强外，上周多地陷入地缘政治紧张局势，也从避险层面扩大了国际原油的溢价空间。乌克兰安全部队再度与亲俄武装力量发生交火，并造成伤亡，且泰国军方发动政变，接管政府，也令市场情绪蒙上一层阴影。朝韩冲突再起，更是给原本并不稳定的局部地缘危机火上浇油。
　　
　　不过，宏观经济数据和地缘政治因素只能对油价产生一时的刺激作用，在北美汽油消费高峰季来临之后，需求驱动引擎启动有望推动油价转入持续走强模式。据美国汽车协会预计，美国阵亡将士纪念日长周末期间，全美会有3610万人驱车行程在50英里以上，为2000年以来第二高水平，这将增强汽油消费预期。此外，美国沿海炼厂检修结束，重新转入生产，开工率提升将消耗掉更多的原油库存。据显示，美国上上周原油库存大幅下降720万桶，库欣地区库存水平也持续下降，已经创下近32年的新低。
　　
　　目前国际油价已回升到前期高点附近，预计在中短期利多因素支撑下，期价将继续上行。