商品投资变风向 原油领跑后半场

　　近两周来，美国中西部久旱逢甘霖动摇了投资者继续做多农产品(5.53,-0.07,-1.25%)的信心，而随着欧债困局趋于改善以及美国7月非农就业情况意外利好，在乐观预期提振下，市场风险偏好快速回升，最具金融属性特征的原油期货显著受益并率先扛过领涨大旗。
 
　　上周五纽约商品交易所原油期货主力合约价格突破每桶90美元大关之后便一路势如破竹，而由于当前全球商品风格已经发生改变，预计未来一段时间原油将成为领军品种。
 
　　欧洲好转中东告急
 
　　尽管上周三大央行未能推出新一轮刺激措施，但市场依然对后续救市举措抱有执着信心。而各种消息也在证明，欧债困局正朝着投资者预期转变。
 
　　本周意大利蒙蒂政府在下议院赢得了45亿减支规模扩充计划的信任投票，表明意大利财政改革受到国内民众支持，同时也预示着欧债有希望进入“财政改革-救援条件达成-经济增长”的良性循环。此外，德国反对党与社会民主党提出全民公投建议修改德国宪法，此举一方面可以为欧元区共同债券和财政联盟扫清障碍；另一方面也将确保重债国能获得稳定的救助贷款，避免违约事件发生，进而消除宏观面出现利空风险。
 
　　随着欧债危机日渐淡出市场眼球，欧元对美元汇率开始突破近一个月高点1.24。风险货币受到追捧不仅压制了美元继续上行的势头，而且也唤起了原油等风险资产的关注度。
 
　　但在亚欧大陆的另一端，中东局势日趋不稳，使得原油供应端面临更大考验。7月之后，伊朗石油产量和出口量在欧美国家的石油禁运政策下出现了大幅萎缩，地缘政治因素正在步步威胁中东原油供应前景。
 
　　据悉，伊朗石油进口国为了兑现获取豁免权的承诺持续减少伊朗石油进口，致使7月伊朗石油产量从6月的295万桶/日降至280万桶/日。不仅如此，受叙利亚动乱升级以及输油管道发生爆炸等突发事件冲击，中东地区最大产油国沙特也面临减产困境，7月该国原油日均产量回落970万桶。
 
　　基于中东日趋不稳的政治局势，美国能源署(EIA)预测，下半年石油输出国组织欧佩克(OPEC)原油供应量将比上半年有所下降，其中减产最显著的伊朗在年底前原油日产量将比2011年日均减少100万桶。此外非欧佩克国家2012年原油产量预估也遭到EIA组织下调，预计下半年全球原油供应宽松局面将趋于谨慎。
 
　　原油去库存步伐加快
 
　　一直以来，三季度是全球原油消费高峰期，而夏季驾车出游是加快原油去库存最主要因素。在旺季需求刺激下，EIA预计三季度全球原油消费量将达到8967万桶/天，较上月预期高16万桶。随着供需面转向偏紧预期，去库存化步伐得到显著加快，间接诱使投机资金倒戈做多油价。
 
　　据美国石油协会(API)公布显示，截至8月3日当周美国原油库存继续减少535.4万桶，加上此前一周库存减少量，两周累计降幅已经超过2008年以来同期水平。在利多因素积极推动下，投机头寸出现明显转变。据CFTC报告，截至7月31日当周，原油投机头寸已从之前一周的净空828手转为净多3977手，而新流入的资金恰恰是从豆类农产品中获利了结的那一批。因此后期原油很有可能成为继农产品之后引领商品反弹的“带头大哥”。
 
　　当下，伦敦奥运赛事正在激烈上演，而“商品奥运会”也在如火如荼的进行之中。目前国际原油已经从农产品手中接过“领跑棒”，此前“农强工弱”的商品风格已经切换到“工强农弱”的格局，未来原油会成为市场“夺金”的热门品种，后半场商品赛事油价将冲击新的高度。