国际油价强劲反弹 国内汽柴油上调幅度或超400元

　　6月22日以来，国际原油价格强劲反弹，截止8月7日，布伦特原油价格从本轮最低反弹幅度达到22.7%，纽约原油反弹幅度也达到20.3%。国内成品油价格调整参照基准三地原油移动均价变化率达到6.7%。与此同时，国内CPI持续走低，打开了汽柴油价格上调空间。新华社石油价格系统预测，在8月9日国内成品油价格调整窗口开启之日，汽柴油价格可能会马上上调，每吨上调幅度或超400元。
 
　　截至8月7日收盘，纽约商交所9月WTI原油期货合约收于93.67美元/桶，比本轮下跌最低(6月28日)的77.69美元/桶上涨了16美元，较上次调价日(7月10日)的83.91美元/桶上涨接近10美元/桶；洲际交易所9月布伦特原油期货合约收于112美元/桶，比最低(6月22日)的89.67美元上涨较上次调价日(7月10日)的97.97美元/桶已上涨近15美元/桶。根据新华社石油价格系统测算，截至8月7日，三地(迪拜、布伦特、辛塔)原油移动平均价格变化率达到6.75%，自7月30日以来一直运行在4%上方，而成品油价格调整的另一个条件“22个工作日”也即将在8月9日得到满足，届时调价窗口即将打开。
 
　　今年以来，国际油价先涨后降，国内汽柴油价格则已经“三连跌”。由于原油采购一般提前两个月进行，而成品油价格则是根据近一个月油价制定，这导致石化行业利润大幅下降。今年一季度，中石化和中石油的炼油板块共亏损近200亿元，其中，中石化炼油业务经营亏损91.72亿元，中石油炼油业务经营亏损104.02亿元。中国石油(9.02,0.01,0.11%)(601857，股吧)化工联合会8月6日发布的数据显示，中国石油化工行业1至5月份累计亏损额达到166亿元，该协会称，自去年八月份以来炼油板块一直处于亏损状态，并呈现逐步扩大趋势。而此前中石化公布的消息显示，该公司旗下明星企业镇海炼化今年上半年净利润仅1.39亿元，其中炼油板块亏损高达4.23亿元。此次油价若按期上调，有望在一定程度上缓解炼油行业的压力，考虑到6、7月份进口的原油成本较低，预计调价将有利于8、9月份炼油利润的改善。
 
　　市场方面，据独立油气咨询机构金凯讯监测，在调价预期日趋浓厚的情况下，各地销售终端均有所控销，而多数地方炼厂目前库存已经下降到较低的位置，炼厂出货压力较小，部分炼厂还采取了一定补库措施。价格方面，各地汽柴油价格纷纷逼近批发限价，部分地区还出现了柴油价格超批发限价情况。在近期“稳增长”的基调下，下半年基建项目需求有望复苏，而8月底农忙需求和9月份沿海休渔期的结束，有望将增加柴油需求。预计在调价落实后，国内成品油市场有望转旺。
 
　　宏观基本面来看，继6月份CPI增速跌破3%关口之后，受翘尾因素影响，预计即将公布的7月份CPI很有可能在2%以下。在我国宏观经济增速放缓的背景下，稳增长已经成为我国经济工作的第一要务，下行的CPI为经济刺激政策提供了更大操作空间，同时也使成品油价调整有了更大的空间。考虑到通胀压力有所缓解，“三连跌”后消费者对调价的承受能力较好，预计油价的再次上调对经济和国民生活的影响将有限。
 
　　综合来看，目前国际油价再度走上上升通道，三地变化率在8月9日将达到7.5%左右；而国内炼油行业亏损严重，CPI压力缓解，此次汽柴油价格调整按期兑现将是大概率事件。调价幅度理论计算在500元左右，但综合考虑多重因素，预计此次每吨价格上调幅度将在400—450元之间。