2012下半年原油市场展望:三季度缓幅上扬、四季度震荡整理

　　进入2012年,国际油价再次坐上了“过山车”。回顾上半年,原油价格总体呈现出一季度震荡上行,二季度深幅回调的先扬后抑走势。步入二季度之后,由于地缘政治局势缓和、欧债危机恶化、以及美国、中国经济增速放缓等原因,国际油价从110美元附近的高位进入下跌通道。
 
　　欧债问题仍然是目前世界经济最大的不确定因素,欧元区的未来走向或将决定本轮油市下行调整的底部位置,欧债危机可能在三季度出现阶段性缓和,但其对原油上行支撑依然乏力。在世界主要经济体均面临增长放缓乃至衰退的背景下,宏观面不确定性使得油价波动加剧。
 
　　短期内伊朗局势有望再度成为支撑油价反弹的主要驱动因素。但在西方国家制裁的经济压力下,伊朗国内面临高通(微博)胀水平和财政收入锐减的问题,长期来看,伊当局的强硬政策恐难以为继,不排除其在三季度的谈判中做出让步乃至达成妥协的可能。
 
　　自六月中旬开始,美原油商业库存自高位出现回落,随着七月起炼厂开工和夏季出行需求旺季的到来,库存的高位回落将是大概率事件,但彻底改变库欣地区的高库存状况尚需时日。
 
　　展望后市,鉴于二季度油价的调整幅度基本到位,随着风险因素缓和,原油市场存在一定技术性反弹的要求;而短期内伊朗问题和库存、天气等季节性炒作因素有望成为本次国际油价深度回调后再度走强的主要驱动;预计下半年原油市场或呈现先三季度缓幅上扬、四季度震荡整理的总体格局;阶段性高点预计在100美元/桶附近;WTI油价波动区间为80-105美元/桶,波动重心为90美元/桶,Brent原油波动区间为90-115美元/桶。