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原油1个月暴涨30% 风险渐渐逼近

来源:天天黄金  发布:中国纸金网  2011/11/14  分享到:

  10月以来,大宗商品探明阶段性底部后,展开了低位震荡走势,然而欧债危机继续发酵,避险情绪让油价再次逼近100美元大关。
 
  1个月暴涨30%
 
  10月4日,纽约商业交易所WTI原油期货主力12月合约价格一度探至75美元,然而谁能想到1个多月后的今天原油再次重回97美元,涨幅逼近30%。
 
  原油飙涨的背后,是原油库存的持续下滑。根据美国能源信息署(EIA)公布的最新数据原油库存下滑至3.38亿桶,二季度末达到今年的峰值3.7亿桶。
 
  “9月底10月初以来,美国原油进口逐渐缩窄,库存减少的现象对原油价格是中长期的利好。”
 
  冬季的原油消费主要看取暖油。中证期货能源化工分析师刘建对本报表示:“美国近期气候降温比较快,美国东北部大部分地区出现降雪,取暖油消费近期趋于旺盛,从美国期货协会的数据来看取暖油库存也减了100万桶。”
 
  基金持仓量有所变化,她说:“这一个多月里,从美国商品期货交易委员会(CFTC)的报告可以看出基金有明显增持现象,因为基金持仓的净多头明显增加了。”
 
  根据CFTC所公布的持仓报告,截至9月27日基金持有NYMEX原油期货3.2亿桶多头头寸,同时持有1.82亿桶空头头寸,净多头寸1.38亿桶;截至11月1日基金多头头寸为3.24亿桶,空头头寸则为1.62亿桶。净多头寸增长至1.62亿桶,与9月底相比增幅达17%。
 
  “原油最大的消费是在欧美市场,金属的主要消费是在新兴市场,从美国近期的经济数据来看,美国的表现优于新兴市场,所以原油保持相对强势。”
 
  避险的选择
 
  近期油价的飙升是欧债危机引发的恐慌效应的蔓延,在欧债危机不断深化的过程中,投资者对欧元资产不信任感越来越强,投资者大多会抛售欧元资产选择美元资产,如持有美国国债,买黄金、买商品,原油成为恐慌资金的避风港。
 
  “近期,在大多数商品(、黄金等)都没有出现大涨的情况下,欧债危机的再度爆发,使得市场将避险情绪宣泄在原油上。2008年以后原油的避险功能没有充分体现,大部分体现在了黄金上面,从这波涨幅和黄金的对比看,避险资金最近这一两周也开始关注原油了,原油也是易于储存的品种。”
 
  近期,伊朗核问题也是原油飙升的重要原因。孙丹告诉记者,最近开战言论增多,引发了对原油供给的担忧。刘建则认为,开战的可能性不大,但是摩擦会继续延续,因此油价不会像年初那样大幅上涨,而是小幅推动。
 
  “中东可能要开战,伊朗要是被逼急了,把霍尔木兹海峡堵上,原油可能飙到150美元/桶。西方将同时面临债务危机和能源危机的双重打击。”
 
  远月贴水:危机影子?
 
  在经过一轮暴涨后原油期货价格一改往常远月升水、近月贴水的格局。10月下旬起,远月原油期货价开始出现持续小幅度贴水的现象。
 
  “一般远月贴水有两种情况,一种是近月供给紧张,另外一种情况是市场对远月看得更淡。”
 
  从原油贴水的历史时间段来看,孙丹说:“上次贴水是在2008年下跌之前,原油期货价格在上冲140多美元的时候也出现过贴水现象。当时是基于市场对高油价的谨慎,原油期货远月出现了贴水,随后在2008年原油价格出现了大幅的回落。”
 
  短期来看,原油能否继续上涨,依赖于中东局势或者市场对伊朗问题是否有新的解读。但是从中长期来看,孙丹认为原油一定会下跌。因为不管从经济的角度,还是政治的角度都不支持原油大涨,明年美国也要大选,所以2012年一季度可能会有较大的回落,特别是今年12月份,从季节性来看四季度是原油价格回落概率比较大的月份。
 
  “97美元是2008年原油上冲前的小顶峰了,即使能站上100美元,继续走强的可能性其实不大,若近远期价差出现缩窄,甚至回到0,投资者就要注意风险了,贴水如果可以持续的话,原油上涨还是有动力的。”
 
  对于近期的行情,原油虽然短期面临震荡,但是幅度不会太大,支撑位在92美元/桶。预计会震荡一周,然后继续向上。明年一季度之前,原油继续上涨的空间还是比较大,有可能到110美元/桶。
 
  “因为明年三四月份是意大利的偿债高峰,到时候危机会被重新炒作,而今年年底到明年2月是消息真空阶段。虽然希腊西班牙有很多债务要还,但是量很少,欧债不会有太明显的影响。此外,明年2月份之后天气回暖,对原油的需求将有所减少。”刘建说。
 
  “目前就可以做空。”吴君建议投资者,他根据中国国家气象局和美国国家气象局有关天气的相关信息判断,今年暖冬的概率比较大,对取暖油的需求或低于预期。
 
  原油的基金净多头头寸虽然在增加,但是过去几个月中原油的总持仓在下降,投机原油的资金是在减小的。他认为,原油合理估值区间是在80美元附近,这是欧佩克能接受的价格,是全球经济能接受的价格。但是市场心理恶化后,会跌到什么位置,不好估计。
 
  短期内会有个反复,但是总体来说,美国复苏得很好,如果欧债没有出现特别大的宏观风险,后期原油达到110美元应是可能的。
 
  对其他商品带动有限
 
  原油价格除了是化工品的原料,更与运输成本有密切关系,因此原油的价格往往与大宗商品有着千丝万缕的瓜葛。
 
  如果原油能站上100美元,不只是能源化工,整个商品市场都会有影响。但是现在的表现来看,成本相对于需求的基本面还是弱很多,化工产品的每个品种都是产能过剩的,成本的提振反应很小。
 
  原油已然是多方最后的心理支柱。他说:“原油已经是商品中最强的了,现在、农产品都没有任何好的表现,一旦这最强的品种被空方消灭掉,那么多头会呈现一种群龙无首的局面。”
 
  原油依*的是自身基本面的反弹,他的上涨和商品整体上涨共同的因素比较少。这样原油上涨对整体商品的带动比较有限,不会有太大影响。而化工品后期会有一定反弹需求,尤其是大连塑料,因为塑料下游不是太集中,上游成本基本只和原油有关,因此关联度较大;而橡胶、PTA的下游相对集中,因此与下游的关联度较大;PVC和煤炭关系比较密切。

 

 

 
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