美国油价谁说了算

　　代表中西部原油定价的WTI原油价格对汽油价格没有什么指引作用。相反,Brent原油价格对美国汽油定价意义重大。
 
　　从今年年初以来,WTI与Brent原油之间的价差就一直在扩大,Brent原油对WTI原油的升水一度维持在20美元的高位上。美国驾车者认为WTI与Brent原油之间的高贴水局面能够给他们带来实惠,汽油价格会比较便宜,这些捉襟见肘的消费者恐怕要失望了。
 
　　实际上代表中西部原油定价的WTI原油价格对汽油价格没有什么指引作用。相反,Brent原油价格对美国汽油定价意义重大。
 
　　从过往的图表中可以看出,实际上是Brent原油价格而不是WTI原油价格决定了美国消费者的汽油价格。
 
　　全球经济再次陷入衰退的可能性增加了,Brent原油价格高企,世界也许是平的,美国消费者或许同样也不能逃过高价燃油之殇。
 
　　WTI原油已跌至相对Brent和其他海运原油高贴水的状态,WTI原油和汽油价差也出现了一个类似的价差,Brent原油和WTI原油之间的价差或多或少的影响着美国汽油价格与WTI原油之间价差的大小。
 
　　美国汽油价格更多受到Brent市场的影响而不是WTI市场原油价格的影响,这个观点似乎与大多数分析师的直觉相反,要知道两个市场相差十万八千里。
 
　　来看看实际情况。
 
　　库欣地区的原油是相对过剩的,美国页岩油产量预期将持续快速增长,加拿大的进口量也将增加,而从库欣向其他州运输的运力相对有限,新建管道短期内都难以竣工,比如连接库欣和墨西哥湾沿岸的Keystone XL项目预期最早在2013年完工,这些都决定了WTI原油只能反映地区的供需结构,而不具有全球效应。
 
　　相反CME汽油定价体系则不是如此。在纽约交割意味着需要加上将汽油从欧洲运往东海岸的运费(或者是汽油的在美国的储存费用),这些费用都与欧洲原油市场和国际汽油价格密切相关。另外从炼厂的角度来看,汽油批发价格也是密切与欧洲市场相关。不同地区的原油成本是有不小的差距的,但是他们出售的汽油产品价格是基本上一致的。
 
　　根据美国能源署公布的价格信息显示,PADD东部沿海地区原油成本为115美元,PADD2中西部地区原油成本为98美元,Rockies PADD4地区原油成本为90美元,不同地区之间原油成本差值达到25美元之多。
 
　　再来看看各地区的汽油价格,不同地区汽油售价差距不大,只有5美元,PADD5西部沿海地区售价为127美元,PADD3海湾地区为122美元。
 
　　因此,我们可以宣布WTI原油的风向标作用已经基本上失灵。WTI价格不仅仅不能代表全球原油市场的供需,并且连美国市场的供需状况都不能完全反应。WTI仅仅就是反应美国库欣周围这一小块原油地区的供需,WTI与美国炼厂成本以及整个经济的状况都无关。
 
　　当然我们应该看到Brent原油也有其自身的问题。Brent原油价格容易受到扭曲,监管相对薄弱,不过从目前的角度来看,Brent原油是能够反应美国能源成本价格的,以后看通胀预期指标应该更加关注Brent1原油而不是WTI原油价格。