货币紧张油价反弹乏力 大宗商品牛市瓦解？

    5月23日，周一，布伦特原油收于每桶110.1美元。从4月份创出126美元的高点至今，油价最近一个月处于大幅波动中，但并没有跌破每桶100美元的阶段性心理价位。

    5月24日，高盛将未来3个月和6个月的布伦特原油期货从每桶105元分别调至115美元和120美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)24日也上调布伦特原油价格的预期，并将上调原因归结为利比亚石油出口减损和新兴市场的强劲需求。

    美银美林预计布伦特原油价格应该在本季度接近平均122美元/桶的价格，但到第四季度将下滑。美银美林在报告中指出，“油价下跌是一个短期的买入机会。”

    JP摩根提醒投资者，不要小看夏季前这一波大好进仓机会。

    外围题材相对清淡的情况下，美国油品库存的影响权重被放大。南非标准银行大宗商品策略师张金钟预测，当地时间本周三将要公布的上周美国原油库存将减少250万桶，而整体油品库存将在接近季节性高位后开始逐步回落。这对油价上升将起到正面作用。

    不过，一线交易员和期货分析师对此持相当谨慎的态度。

    首创期货宏观经济分析师刘旭对本报记者：“原油市场近日的波动主要受到量化宽松即将结束导致美元反弹的影响，而且目前波动性正在放大，1-2个月内油价依然呈现震荡偏弱。”

    “油价还会走高一点，有一波强劲反弹，但随后会缓慢下滑。”他指出。

    一位不愿意透露姓名的大宗商品交易员表示，近来市场流传一种观点，认为原油一旦继续上扬到每桶120美元，则美国将无力承担其带来的巨大通胀效应，这对当政者而言是极为不利的。

    “现在的情况和5月初的氛围有所不同。”刘旭向记者表示，“前期全球避险情绪下降的指向比较明确；如今主要受各种宏观经济题材的影响，总体来说震荡偏弱可能是主流。”

    刘旭注意到，近日WTI原油综合头寸总量并没有大幅变化，但是净多单头寸约在每天20万手，低于此前27万手的高点。“下半年资金紧张程度将更高。”他向记者透露，“近日接触过一些国内大型投资企业，往日能够轻易获得资金的投资机构，最近的情况也不很如意。”

    通胀成为主要诱因。新兴市场进一步加息和美联储停止供应超发货币，未来中短期内货币紧张似乎已成定局。

“这种情况下，我会优先考虑操作包括橡胶、棉花等受基本面影响更大的品种，而不是石油、黄金等。”上述交易员表示。

    上述交易员还向记者表示：“过去两年引领大宗商品牛市的模式已被彻底瓦解了，下半年大宗商品将受到货币供应不足或者经济时好时坏的影响，即便短期反弹，也不会回到原来的高度。”