利比亚局势明朗前 原油价格有望继续振荡走高

　　本周，利比亚战事仍在继续，国家呈现分裂状态。反政府武装在上周末占领两座石油重镇并宣布将尽快恢复出口。本周后半周，反政府武装又遭遇重创，政府军先后夺回两座石油城。同时，西方联军也加大了对利比亚政府军的空袭力度，并暗示将为反对派提供军事装备。利比亚前景愈加扑朔，投资者无法判断未来利比亚石油出口恢复的程度和时间表。

　　机构调查显示，3月份欧佩克原油(108.31,1.59,1.49%)产量减少1.2%至2902.2万桶。目前利比亚原油产量已跌至49年来最低水平，但沙特阿拉伯、科威特等欧佩克成员国都有不同程度的增产，弥补了部分产量的缺口。

　　利比亚原油主要供应市场——欧洲目前并未出现实质性的供应短缺，尚无欧洲国家向国际能源署提出动用紧急库存。除了沙特等国增产外，2-3月份为欧洲炼厂的集中检修期，对原油的需求相对较低，也是主要原因之一。

　　然而，欧洲炼厂将在4月份陆续提高开工率，预计欧洲方面的原油需求将大幅增加。日本多数炼厂也已恢复正常生产。如果未来阿拉伯世界动乱升级，沙特等国卷入其中，全球原油供应将面临巨大挑战。

　　美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至3月25日当周，美国商业原油库存增加290万桶至3.557亿桶。至此，美国原油库存在过去11周内有10周出现增长。NYMEX原油期货交割地库欣地区的原油库存同样大涨，达到有历史统计以来的最高水平。主要原因是美国近期原油进口量维持在较高水平。这表明美国原油供应并受到中东动荡局势的影响。

　　EIA数据还显示，3月25日当周美国汽油库存减少195万桶，这是该数据连续第六周下降。表明炼厂仍在积极出清冬季汽油库存。同时，万事达公司最新报告称，3月25日当周美国汽油日均需求较前一周减少5000桶，连续第四周低于去年同期。主要原因在于过去六周的汽油价格较去年上涨20%或者更多，消费者经济负担加重，被迫减少不必要出行。

　　惠誉国际评级在31日新发布的季度报告《全球经济展望》中表示，尽管全球经济仍行进在复苏的轨道上，但惠誉还是决定下调对全球经济增长的预期；这主要是考虑到中东政治骚乱引发的油价上涨以及地震和海啸对日本经济的影响。近期出炉的美国各项经济数据也并不十分理想。市场密切关注美国劳工部将于周五晚间发布的3月份非农就业报告，这将直接影响投资者对于美国经济复苏的信心。

　　近期多位美联储官员发布强硬言论，称美联储需要提前结束当前的定量宽松货币政策。市场人士预期美联储将在今年年底前加息，以消除通货膨胀的风险。另一方面，欧洲央行行长特里谢表示欧洲央行可能在4月份加息。这意味着欧洲央行的加息时间远早于美联储，欧元资产因此相对于美元资产更有吸引力。

　　不过，葡萄牙政府上周垮台，标准普尔本周下调希腊和葡萄牙国债评级，欧盟领导人也未能在上周末备受关注的峰会上就救助计划达成一致。欧元区主权债务危机前景难料，难免抑制投资者对于欧元的热情。

　　综上所述，利比亚局势发展仍将是后期原油市场的决定性因素。利比亚内战如火如荼，迄今未见战事平息迹象，当地原油供应的恢复更是遥遥无期。阿拉伯世界其他国家也并不平静，骚乱可能蔓延至沙特、伊朗等重要产油国的担忧情绪难以消散。此外，后期欧洲、日本方面对于原油的需求都可能增加，而其他国家的增产无法完全弥补利比亚供应缺口。库存增加、美元上扬等利空因素虽可能引发市场波动，但不会改变油价的整体走向。因此，原油期货下周应可保持振荡上行的走势，WTI油价有机会站上110美元/桶。直至利比亚局势明朗，油市才可能出现明显的回调。