OPEC让每桶70-80美元油价目标化为历史

    路透伦敦12月13日电---尽管原油价格触及每桶90美元关口,石油输出国组织(OPEC)还是维持限产水平不变,并决定到明年6月之前不再开会.这表明OPEC和沙特阿拉伯已然放弃了过去两年中为油价定下的每桶70-80美元的非正式目标.

    沙特石油部长欧那密重申"70-80美元的油价合理".但目前来看,该水准似乎已沦为一种愿望,而非目标.既没看到可行措施,也没有任何调整供给以确保实现该价位.

    欧那密告诉记者,"绝对"没有必要增产,并谴责媒体扰乱市场,"你们为什麽想要扰乱市场?市场很均衡...不要去碰它."

    他还抱怨,"你们想要的是我们还没做过的事情.你们想制造市场混乱.你们针对价格、产量和供给的提问方式,你们的行为,构成了市场混乱的触媒."

    不过,欧那密的不满态度反映出,因为无法在不调整产量的情况下影响价格和预期心理,沙特当局感到挫折--而调整产量是沙特决策者目前仍不太愿意做的事.

    OPEC不再能控制局面

    最近一波油价上涨之际,原油和油品库存都很充足,閒置产能也不少.产油国和投资者显得愈来愈各行其是,没有交集.

    OPEC重点关注的是短期供需平衡.OPEC处心积虑要避免增加库存,避免重演1997年犯下的错误.当时OPEC因预期需求增长而提高供给,但需求最终并未一如预期增加,导致市场供应过剩.

    相比之下,投资者则是愿意忽视短线疲软基本面,而将价格预期建立在未来2-5年需求强劲复苏和供应缺口扩大的基础上.

    在供应充裕之际,油价上升已曝露OPEC内部、特别是沙特阿拉伯的政策存在的问题.

    沙特高层决策者说他们为了兼顾产油国和消费国的利益,希望平抑市场波动和促进市场更加稳定时,的确是肺腑之言.

    沙特深知,高油价和剧烈波动会损害其战略利益,因这可能引发环境保护和替代能源政策升温--这种努力可能从发达工业化国家蔓延至快速成长的亚洲能源消费国.这可能会重燃推动降低温室气体排放的努力、并刺激消费国聚焦于发展"石油之外的替代能源".

    沙特高级官员喜欢强调该国是一个负责任,反应灵敏和可信赖的产油国.他们指出,在2008年6月吉达(Jeddah)能源峰会後,沙特决定增产,为飙升的油价降温,表明该国致力于维护油价稳定.

    但在当年增产决定之前,有好几个月的时间,沙特一直抗拒要求增产的呼声,并坚称市场供应充足.而在此期间,油价在六个月的时间内上涨近一倍.

    很多投资者和分析师认为,油市即将历史重演:OPEC和沙特阿拉伯终将被迫提高产量以令油价降温,但届时油价已飙升至远超过每桶100美元水平,政治和经济压力变得势不可挡.巴克莱资本在近期报告中称,"如果连希望通过增产来压制油价上档的一点最起码表态都没有,那麽油价突破每桶100美元的大门将洞开."

    相比价格OPEC或更关注库存

    高盛能源研究主管David Greely对OPEC立场的概述可能是最恰当的."OPEC目前对库存水平的关注甚于具体价位.当库存回落至更正常的水平时,便是他们增产的时候--对OPEC来讲问题不是油价处于90美元、甚至110美元,库存才是关键."

    Greely揭露了OPEC和沙特策略根源上的矛盾.主要的石油生产国并不确定,是将油价还是库存水平设为目标.理想上OPEC希望同时控制这两个因素.事实上,其仅能控制其中一个,而让市场决定另一个.

    沙特已经将目标设定为价格的形式.但是,其所有可行措施都一直在描述供应、需求和库存,而且库存似乎是该国的优先考量因素.

    如果OPEC真的要将油价稳定在70-80美元,就必须调整产量,以满足市场对石油库存的胃纳.目前,市场显示出对库存的高度预防性需求.

    为了将油价保持在70-80美元,OPEC要允许库存增加.未来的某一时段,预期供应短缺的人将感到失望,投资者对库存的胃纳下降,OPEC将不得不回笼过剩的供应.但是,如果OPEC想要稳定油价,那麽其必须接受一定程度的库存波动,以顺应市场对供需前景看法的改变.

    与此相反,OPEC似乎希望保持库存稳定,或者削减库存,这意味着其必须接受由市场决定价格.目前市场(在当前价格水准)要求更高的库存,而OPEC打算削减库存,由此产生的冲突可能仅能*油价上涨来解决.

    虽然沙特依然公开承诺支持70-80美元的价格区间,但市场日益将此视为一个虚幻的表态.如果70-80美元是目标,那麽就需要有一个从价格到产量的反馈机制.欧那密似乎排除了这种可能.

    沙特可能仍通过非正式行动来控制油价,包括额外生产石油,并降低对限产目标的执行力度.但是,小幅的产量增加对市场认知的影响可能非常小.这需要大幅提高全球石油库存水平.沙特和OPEC似乎都不愿意增加库存,来对抗他们常常说的非理性投机需求.

    昔日情景或将重演

    沙特无力决定是以油价还是以库存为目标,注定使其2000年代初期将油价稳定在每桶22-28美元区间的努力失败,并推动了2008年上半年油价的大幅上涨.

    在多数时间里,产油国倾向于通过设定目标库存的方式,专注于维持实货市场的平衡,从而把价格交由市场决定,并将油价上涨归咎于投机客.当油价的上涨威胁到太多需求,且政治压力变得不堪忍受之时,沙特才(短暂地)转向设定油价目标,就像其在2008年夏季所做的那样,只不过这样做为时已晚.很多市场参与者押注这一模式将会重演.

    OPEC有关投机客主导油价走势的论断只能说部分正确.当OPEC不愿或无法满足现货库存需求,从而化解对未来供应的忧虑时,投机客才会控制油价.

    OPEC在基多(Quito)作出维持原油产量不变,并在六个月内不再举行会议的决定的同时,也将油价的控制权交给了投机客.油价上涨与否,取决于对于未来供应短缺的看涨预期是否继续获得更多动力.

    从基本面看,由于库存和闲置产能高企,几乎没有理由指望2011年现货市场会出现供应紧俏.与2008年的油市相比,2011年的主要不同点在于供应增长要快得多,且闲置产能现象也普遍得多.

    但市场预期会推动油价,而且目前的银行、对冲基金和道达尔等部分石油生产商确实充满了看涨热情.由于OPEC在明年6月前都将离场观望,油市短期供应宽松与未来供应紧俏忧虑之间再次博弈的舞台已然搭建完毕.