沪燃油二季度仍将振荡上行

　　在高盛事件及希腊债务危机等负面消息影响逐渐减弱、全球经济持续复苏以及美国春夏季油品消费旺季的带动下，后期原油仍将振荡上行，沪燃料油(资讯,行情)同样也将维持振荡上行走势。

　　受欧洲债务问题及高盛涉嫌欺诈等金融事件打击，欧美股市前期接连重挫，美元则强势走高，空头氛围笼罩商品市场，在此背景下原油或难以形成有力度的反弹，将继续拖累沪油人气，不过国内燃料油现货市场相对较好，表现为滞涨抗跌走势。在高盛事件及希腊债务危机等负面消息影响逐渐减弱、全球经济持续复苏以及美国春夏季油品消费旺季的带动下，笔者认为，后期原油仍将振荡上行，沪燃料油同样也将维持振荡上行走势。

　 工业生产资料价格将止涨回稳 铜价筑底尚早 震荡后或将下跌 供给缺口支撑 糖价近强远弱格局 [国内期货行情]　[持仓分析系统] 　　宏观环境

　　从目前的情况来看，全球经济已经步入了持续复苏的轨道。美国经济稳步回升且势头良好，此前困扰美国经济复苏的就业市场情况已经出现一定的转机。虽然3月份美国的失业率依然处于9.7%的高位，但是非农业就业人数却意外增加了16.2万，这也是近3年来的最好表现。另外，金融危机以来遭受重创的美国房地产市场也迎来转机，美国商务部最新公布的数据显示，经季节性调整后，美国3月新屋销售意外大增27%，为近五年来最大月度增幅。作为世界上最大的原油消费国，美国经济的复苏将有助于原油需求的拉动。除此之外，中国等发展中国家经济的快速恢复同样对于拉动原油需求的回升起到了举足轻重的作用。

　　国际原油市场

　　近期，包括IEA、EIA和OPEC在内的几大能源机构纷纷上调了今明两年全球原油的需求量。在最新的原油月度报告中，IEA对于全球原油需求的回升表现得最为乐观，EIA次之，OPEC最为谨慎。IEA预计2010年全球原油需求将增加170万桶/天，达到8660万桶/天；EIA预计2010年全球原油需求较2009水准增加146万桶/天，至8550万桶/天；OPEC预计，与2009年相比，2010年全球原油需求将增加90万桶/天。并且，由于经济的持续复苏，几大机构在过去的几个月中多次上修未来原油的需求量。同时，OPEC的原油减产举措依然在延续，这很好地控制了全球的原油供应量。在两者的共同作用下，油价呈现出稳步上涨的局面，并且，这样的局面仍将延续一段时间。

　　全球性的金融危机爆发以来，在短短几个月的时间里，原油期价从最高近150美元快速下跌至40美元附近，一方面此轮下跌挤掉了投机泡沫，但另一方面，恐慌性下跌也使得原油价格受到一定程度的低估。随着各国政府救市政策的实施，全球经济逐渐复苏，国际油价也出现了大幅度的上涨。国际油价自低位逐步走高在很大程度上反映了其自身的供需基本面，这一点与金融危机之前油价*资金推动有所不同。同时，从原油走势上也不难看出，危机之后原油整体上呈现出稳步走高的局面，其走势基本上与全球经济复苏同步，与金融危机之前原油单边连续大幅上涨完全不同，这说明市场投机成分明显减弱，也就是说高盛等华尔街金融机构对油价的控制力大不如前，美国监管机构对于这些公司的调查不会改变油价自身中长线的运行轨迹。除了高盛的负面消息之外，希腊债务危机也是近期影响油价走势的较为重要的一个因素。因此，在对这两方面的消息进行消化之后，油价受到的持续负面影响将减弱，从而有利于油价的上涨。

　　供需关系

　　几大能源机构在4月纷纷上调今明两年全球原油需求量，这将提振投资者对未来经济走向的信心，推动原油等大宗商品市场的活跃。同时，作为世界上最大的能源消费国，美国经济的复苏也将拉动原油消费。此外，中国等新兴经济体的经济增长也将加快原油需求的回升。

　　根据以往的消费习惯，每年的春夏季是美国原油消费的相对旺季，特别是夏季美国汽车驾驶高峰期将极大地拉动汽油的消费增长，在汽油强劲需求的带动下，美国当地炼油企业将加大原油的加工力度，这将刺激原油消费进一步走高，并对油价构成明显的支撑。

　　另外，往年的夏季都是美国飓风的多发季节，飓风对于美国墨西哥湾的原油开采会构成较大的影响，如果出现破坏性的飓风，那么将导致该地区原油供应阶段性中断，这或许也将成为后期多头炒作的题材。

　　综合以上的分析，笔者认为国际原油市场将呈现出易涨难跌的局面，全球经济尤其是美国、中国等能源大国的经济复苏态势明确，有望带动石油消费，油价的上涨趋势至少将延续至今年夏季，后期或将突破90美元关口的压力。

　　燃料油现货市场

　　据有关统计数据显示，2009年中国成品油表观消费量为2.21亿吨，产量为2.27亿吨，实际过剩产能近600万吨。未来5年中国炼油能力将保持高速增长，预计到2015年全国炼油能力将达7.5亿吨的规模，届时中国炼油能力与实际需求的差距将进一步扩大，过剩产能或达2.2亿吨。这虽是一家之言，但也从一定程度反映出中国炼油行业供过于求的现状。然而就目前来看，在国内经济持续增长的情况下，原油等原料的需求正在变得愈加旺盛。这从以下数据中可窥见端倪：海关总署最新公布的数据称，中国原油进口继续大幅增加，并且连续第二个月成为成品油净进口国。其中，3月原油进口2106万吨，折合成每日进口497万桶，仅低于2009年12月每日逾500万桶的纪录水平；1—3月进口原油累计同比增长39%。对于燃料油现货市场来说，由于船用燃料油需求较为旺盛，华南、华东等地区燃料油现货报价继续表现坚挺。

　　技术分析及后市研判

　　从技术面看：上海燃料油期货上周临近换月，1006合约面临逐步平仓局面，资金逐步转入1007合约，1006合约周K线收出一个准十字星线；而1007合约走势趋稳，成交以及持仓量平稳增加，KD指标走强，MACD显示后市仍将继续盘整。

　　此外，国内农耕消费旺季即将到来，均将对沪油提供支撑。但国内再次收紧流动性的举措令商品市场承压，沪油短期内将维持偏强整理，中期来看，受国际原油春夏需求高峰即将到来等利好基本面支撑，沪燃料油价格二季度有望继续振荡上行。