震荡加剧不改油价上升趋势

　　近期国际原油市场跌宕起伏，虽然震荡幅度巨大，却依旧不改多头趋势。昨夜美元指数的暴跌为原油期货价格的上扬奠定了坚实的基础。供需因素有利好迹象，通胀的压力迫使以原油为首的大宗商品价格有望整体上涨。

　　经济形势方面：美国劳工部公布的数据显示，截至8月22日美国首次申领失业金人数降至57万人。同时美国商务部公布的数据显示，美国第二季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为下降1.0%，幅度少于预估为下降1.5%。数据的利好导致了国际原油从下跌变为上涨。美国商务部发布的数据显示，经季节性因素调整后，7月耐用品订单上升至1684.3亿美元，该数据4.9%的环比涨幅也是2007年7月以来之最，并远高于经济学家此前做出的3%的预期。另外，经季节性因素调整后，美国7月单户型住宅销量较前月增长9.6%。该数据创2008年9月以来最高水平。然而，向好的经济数据并不意味着美国经济前景一片光明。美国政府层面的巨额赤字、金融机构面对的抵押贷款高违约率，以及因为高失业率拖累而难以快速转好的居民消费前景，都是美国经济复苏进程的潜在阻碍因素。

　　供需方面：欧佩克船运出口量在减少，欧佩克除了厄瓜多尔和安哥拉之外的10个成员国在截至8月12日的四周内，石油日均出口量2253万桶，比四周前减少了14万桶。所有减少的船运出口量都出现在亚洲地区。这或许是亚洲需求正在减弱的信号。欧佩克将于9月9日在维也纳召开例会讨论第四季度产量政策。鉴于原油价格高企在每桶70美元附近，我们预期欧佩克在这次会议上不会做出减产的决定。自年初以来国际油价上涨了60%，在油价上涨的驱动下，欧佩克成员国已经悄然增产。最近几周，欧佩克一些成员国相关的官员纷纷发布评论，表达对当前油价感到满意，要求稳定供应和需求。

　　美元因素：短期之内美元下行趋势明显，通过测算之前几次美元指数下跌对商品价格的影响，发现此次若美元指数下跌至75.5附近，则原油有望突破冲高至85美元附近，而如果美元指数下跌至70附近，则原油有望冲高至103美元附近。所以美元指数的未来走向对国际原油价格的影响巨大。从目前的走势来看，美元指数短期下跌至75.5附近的概率较大，因而国际原油从趋势上一旦突破75美元大关，则看涨至85美元。

　　综合来看，近期美元指数对原油价格的影响力较大，投资者应该密切关注美元指数的动向，如果美元指数破位下行，则国际原油价格应以多方思路来分析。