油价即将回落？

    油价可能最终会逐渐贴近现实。周二早盘一度触及8个月高点之后，纽约市场原油价格收盘骤降2%以上，收于每桶70美元下方。

    由于周二早间公布的消费者信心指数表现低迷，而汽油价格走高是数据走软的主要原因，油价的下跌应会受到欢迎。在第二季度上涨了41%之后，油价距离回落可能已经不远。

    过去两年，石油市场的走势并不完全专注于基本的供求因素。现在看来，一年前油价暴涨到每桶147美元很奇怪。而今年早些时候油价跌到每桶35美元也反映了雷曼兄弟(Lehman)破产之后市场的过度悲观人气。

    油价的最近飙升──过去5个月上涨了68%──也同样脱离了现实因素。石油供应一直在增长，全球需求在萎缩，而通货膨胀忧虑在很大程度上仍停留在理论层面上。

    石油多头人士把目光主要集中在了两个因素：美元走软以及中国需求增长。美元走低的时候，大宗商品价格通常会走高，因为它们是以美元定价的。如果其他因素不变，美元贬值后，就需要更多的美元才能购买到相同数量的原油。这个因素有一定道理，因为美元一直走势蹒跚，很多人预计随着美国财政赤字不断扩大，美元未来可能难以扭转疲软的走势。

    但中国需求增长这个因素远没有说服力。即便中国需求增长，欧洲、日本和美国经济的需求萎缩也足以抵消中国的需求增长。考虑到这些主要经济体增长前景依然充满不确定性，很难看出需求因素将如何推高油价。

    奇怪的是，即使油价当时稳步走高，雪佛龙(Chevron)和埃克森美孚(ExxonMobil)的股价却在6月初开始从近期高点回落。或许这些股票走势预示了石油市场将至的乌云。我们可能会看到油价进一步回落，特别是如果经济复苏势头没有充分显现，而仍然只是希望的话。