在全球经济复苏显露微光的进程中,大宗商品价格风向标--原油价格的飙升映照了人们对经济复苏的美好期望,但经济复苏前景的不确定性仍令各方对油价未来走势分歧巨大. 受经济好转迹象、美元贬值以及库存变化的刺激,国际油价近几月来大涨至70美元/桶上方,较去年12月中旬的略高于30多美元低点翻倍,但仍远低于全球金融海啸爆发前于去年7月所创逾147美元纪录高位. 美国原油期货周三触及七个月高位,多空两派对于後市的看法则愈加壁垒分明.多方认为随着经济复苏的"绿芽"的成长,油价下半年还将继续攀高;空方则认为表示实际需求不支撑目前油价,回调风险日增. 美国轻质原油期货周三在亚洲交易时段涨1.8%,报71.25美元.周二结算价站到70美元上方,为七个月来首次,因美国石油协会(API)周二数据显示,原油库存下降600万桶,降幅超过预估. **寄望经济回暖** 多头人士指出,美国经济正在改善,中国等许多主要能源消费国的经济也在复苏,在供应面稳定的情况下,需求的回暖将推高国际油价走高.而全球宽松货币政策、美元贬值趋势,以及通胀预期等金融因素将令油价涨势如虎添翼. 石油输出国组织(OPEC)日前亦表示,全球经济已经可以承受75-80美元的油价,这个价位可能在年底前就会出现. 拜全球经济改善所赐,美国能源资料协会(EIA)周二亦调高了2009年全球石油日需求预估,为去年9月以来首次上修.国际能源署(IEA)总干事田中伸男此前亦预计,经合组织(OECD)石油库存年底前将降至57天的历史正常水位,目前为63天. 与此同时,国际知名投资银行近期纷纷上调对油价预估. 摩根大通周一2009年美国原油价格预估上调近10美元至每桶65美元,指受预期经济复苏及季节性因素影响.其大宗商品部门主管Lawrence Eagles表示,"如果经济预测正确无误,我们即将走出经济衰退,则油价走势将会更高一些." 一向唱高油价的高盛此前更预计2009年末油价将升至85美元,2010年末95美元.高盛声称,伴随着经济活动的复苏,美国原油期货近期的上涨料将是油价涨势的第一阶段. 在高盛大声喊涨的同时,中国银行亦看好一年後国际油价,其正在发行一款挂钩标普高盛原油和铜超额回报指数的理财产品,倘若一年後产品到期时挂钩指数的上涨幅度大于或等于10%,投资者则获得6.5%的最高收益,否则只有0.36%的保底收益. 空头人士认为,近期油价连续攀升的背後投机的成分远大于实际需求的支撑力,对下半年国际油价的走势依然持相对谨慎态度.美元走弱以及风险偏好的回升将推升油价走高,但库存居高和重要的原油消费需求持续疲软亦会在短期内限制油价上涨空间.
"油价回升带有较大的投机性,对原油需求增长的预期也具有较多的不确定性,"东方证券宏观经济分析师冯玉明表示,未来油价上涨缺乏实际需求支撑,而全球经济仍处于脆弱敏感时期,油价上涨到一定程度必然受限. 全球第二大石油消费国--中国的需求回升基础并不牢固.据一位业内官员周三称,中石化和中石油两大石油集团5月成品油库存上升2.1%至逾1,200万吨,继3-4月间大幅减少之後恢复上升.而库存上升是发生成品油价格于6月1日上调之前. 尽管美国需求看似改善,但纽约Citi Futures的能源分析师伊文思(Tim Evans)也提醒称,该数据降幅可能更多来自于炼厂库存管理技巧,而非油市基本面紧俏,因有零星报告仍证实,有大量原油储存于全球各地作为浮动油库的油轮中. "由于需求还未有效恢复,单纯依*美元贬值和流动性推动的资产价格上涨缺乏有效支撑,油价在提高阶段性涨幅的同时价格波动的风险也在加大,我们认为下半年油价位于80美元/桶以上的可能性不大,"申银万国分析师俞春梅在报告中称. 此外,空头人士亦表示,油价看涨预期给新一轮衍生品投资带来机会,但过去的投资教训不得不让人担忧.去年中国曾爆出一系列国企在金融衍生品中的巨额亏损事件. "完蛋了,石油近两个月可能是涨,但是一年更可能是跌,大家都预期经济不会这麽直接的反弹起来,会反复的."一位金融工程方面的学者称,"现在原油和铜都已经再次进入高位,很有可能回调,所以海外大投行又开始推荐期权了,给人下套,自己出货."
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