跳空缺口，关注燃料油技术性回补

    一、受累股市，原油周初大幅回落

    周一美国银行业一季度的业绩报告开启了本轮包括原油在内的大宗商品价格回调的序幕，油价也紧随欧洲股市富时100指数的下挫，一举破位50美元，随后在美股的下跌声中，终未能重返50一线，盘中跌幅逾7%。随后的几个交易日内，投资者仍在股市的涨势中，寻找原油需求企稳的迹象，油价继续追随股市的步伐，连续小幅反弹。周四临近原油收盘时，美道指的上涨再次为原油提供了反弹动能，其中，纽约商交所六月轻质低硫原油期货合约结算价涨77美分，至每桶49.62美元，涨幅1.6%；ICE期货交易所六月布伦特原油期货合约结算价涨30美分，至每桶50.11美元。

    美国本周公布的经济数据给市场平添了一丝忧虑，美国NAR公布美国3月份成屋销量再度下降，而领取失业救济的总人数也升至纪录最高水平，市场也开始修正此前对经济前景过于乐观的预期。同时，油价还面临其他多冲不利因素的冲击：虽然欧佩克一直在削减原油产量，但随着前期油价的回暖，其减产幅度似乎开始有所放缓。油轮跟踪机构本周表示，预计在截至5月9日的四周中，欧佩克多数成员国的石油出口量将减少13万桶/日，降幅远远小于之前几周。美国能源情报署周三公布的报告称，美国原油库存已升至1990年9月以来的最高水平。

    二、沪燃料油回调整理

    本周原油及外盘金属在股市的拖累下均出现大幅回调，资金的流动性决定了不同品种之间存在阶段性的联动性，而沪燃料油在国内工业品市场整体回落的累及下，重新回落至均线的压制下，同时形成跳空缺口。主力907合约本周主要交投区间在3327-3520元/吨之间，回落至5日均线之下，20日均线处暂获支撑，本周累计回落198元，跌幅逾5%。成交量和持仓量双双回落，从持仓上看，主力空头仍居多数，其中现货企业利用前期高点做保值抛盘。

     三、亚洲燃料油市场动态

    本周亚洲燃料油现货市场受原油回落影响，回吐之前涨幅，回落至300美元之下。其中，新加坡FO180cst 燃料油截至本周四回落13.1美元，至每吨286.9美元；FO380cst 燃料油下跌12.45美元，至每吨283.8美元。亚洲燃料油裂解价差周四在清淡市况中进一步走坚，并保持在两个月高位，为每桶负3.9美元；跨月逆价差因供给萎缩亦走阔，其中，180cst燃料油5/6月逆价差走阔至每吨1.00美元，380cst燃料油逆价差则走阔至2.50美元。

    市场交投虽然清淡，但因区内供应将趋紧，强劲的基本面对市场人气暂形支撑。随着夏季需求高峰的到来，中东地区电厂对成品油需求增加，导致该地区出口供给收缩；同时，欧洲炼厂因利润下滑，削减产能，市场预期5月份运抵亚洲的欧洲套利船货较4月份将减少18-20%；而印度因其国内基础设施建设项目增加了对沥青的需求，且炼厂调降产能利用率，其出口亦将回落。

    四、国内燃料油市场

    本周国内燃料油市场除山东进口燃料油市场报价受外盘拖累出现回落外，其他市场在周三均出现100元左右的大幅上涨。其中，山东地区进口燃料油市场，同上周五相比，韩国直馏高硫180cst 市场估价回落10元，至3260-3330元/吨；区内地炼常减压装置开工率继续回升，对生产原料需求稳步增加，支撑区内进口燃料油市场价格稳定高位。上海市场国产调和180cst 大涨100元，至3300元/吨；供岸上主流价格大涨100元，至3200元/吨；委内瑞拉380cst 到上海理论成本持稳在3500元/吨，实际成交价在3300元/吨；区内市场资源出现偏紧，但需求亦不振，贸易商以消耗库存为主。福建市场混调180cst 上涨100元，至3500元/吨；中燃福建供船180上涨，至3550元/吨；供岸上价格混乱，炼厂涨价步伐逐渐停滞，贸易商价格稳定。

     五、后市展望

    周三美股盘中出现回调，与此同时，美国情报署公布的原油周度库存数据显示，美国上周原油库存增加560万桶，高于前周的390万桶。但该数据的公布并未脱累油价继续走低，一方面是油价此前在消息面利空的影响下已经出现大幅回落；另一方面也显现出在经济接近触底之时，股市开始凸现对油价走势的影响。股票市场将提前经济触底反弹，而经济复苏将点亮市场对原油的需求的希望，在经济持续低迷的时候，人们更希望在逐渐萎缩的需求中寻找一丝希望。

    目前来看，基本面相对平静，除了全球股市受经济数据及财经事件的左右起起伏之外，市场尚且没有能够指引油价走出区间盘整的方向，而且技术上看，原油也陷入棋型区间整理，因此，后期油价将继续演绎45-55美元之间的区间震荡行情。国内燃料油方面，因国内成品油市场的定价机制同国际原油的走势存在一定的割裂性，而国内油价又具有易涨难跌的特点，因此国内燃料油回落空间有限。经过本周的大幅下挫，后期沪燃料油技术上有回补跳空缺口的需要，同时要注意国内金属市场追随外盘连续回调的走势对沪燃料油将形成的压制。