2009年以来,国际原油价格跌势趋缓,油价始终围绕40美元宽幅振荡。而2月中旬以来,油价强势反弹到50美元/桶上方,价格重心逐步上移。究其原因,一系列利好提供了支撑:2月底美国能源署(EIA)公布的周库存数据显示美国原油库存涨幅小于预期,汽油库存则大幅下降,市场预计随着夏季汽油消费旺季的到来,原油的消费将稳步回升;OPEC减产效果逐渐显现,自2008年9月以来,OPEC已经三次宣布减产,总计减产420万桶,相当于世界石油需求量的约5%,3月15日OPEC会议尽管没再宣布减产,但是强调严格履行前期已达成的协议;股市的回暖也提振了原油市场,美股在金融股的带领下绝地反击,道琼斯工业指数重上7000点关口;最后,美元跳水为原油涨势煽风点火。 尽管油价连续攀升,但是不能说油价就此踏上回升之路。全球经济衰退的困难局面非一朝一夕就能解决,外部经济环境依然非常严峻,美联储最新报告显示2月份工业产出下滑了1.4%,至此该数据已经连续第四个月下滑,过去12个月中有10个月下降,2月份产能利用率由1月份的71.9%下降至70.9%,平了1982年12月份的历史最低纪录,2月份工业产出数据仍反映出经济在衰退中徘徊。欧佩克在3月会议上并未能达成进一步减产目标,欧佩克内部关于减产幅度的分歧以及非欧佩克产油国的不合作令欧佩克减产的“独角戏”难以支撑油价长期走强。因此,原油当下不具备反转条件。 去年12月份以来,因燃油消费税大幅增加而成本暴涨,产业振兴规划的陆续出台亦提振需求,燃料油(资讯,行情)走出了独立于原油的波澜壮阔的行情,期价从最低点反弹的最大幅度达1000元。 但是,在一切回归平静后,市场关注点重新回到需求基本面,由于进口油的补充,以及下游需求的疲软,燃料油紧张的局面已发生转变,柴油市场的低迷也大大加深中间商对后市的看空力度,后期走势不容乐观。 现货需求萎靡 新加坡燃料油市场低位运行,市场需求无改善迹象,来自中国的买家因为燃油税的开征和终端用户的需求低迷,大多采取离场观望态度,每月仅有几笔交易在BP、台塑等交易商间进行。 国内终端用户也处于水深火热中,如电厂方面因电量需求萎缩而大幅消减燃料油需求,当前燃料油黄埔过驳价已回落到2920元/吨附近。这种境地下,现货也少有人问津。广东省经贸委介绍,受金融危机影响,预计广东省今年的电力供应较需求有一定的富余,即便是到了夏季的需求高峰期,也没有太大问题,有电卖不出去将是电企当前的最大难题,现在广东的发电厂开工率只有70%,30%处于熄火状态。 库存量处于历史高位 新加坡企发局公布的库存数据显示,截至3月11日,新加坡燃料油库存较3月4日大幅增加82.9万桶,至2039.3万桶,增幅4.2%,这是连续第二周库存增加。业内消息人士认为库存增加的主要原因是过去几周来需求锐减,对船用油规格380CST高硫燃料油的需求尤甚。此外,大量套利货涌入亚洲市场也加剧了新加坡市场走弱,助推库存增加。 当前,中国沿海地区燃料油总库存量(华南、山东、华东)为198.9万吨,整体库存量仍处高位,华南一级燃料油商业库存量在75万吨,库容占用率达50%。据泰山小虎岛油库人士称该库出租率颇高,基本无闲置罐容,而BP南沙油库,桂山保税库等亦是如此。 进口量骤减 1月份中国进口燃料油总量为158万吨,较2008年12月份的264万吨骤减40.2%,主要原因在于国内进口商为了规避燃油1月开征的消费税,前期大举买进。与燃料油相关性很高的柴油进口量亦处于低位,2009年1月进口10万吨。进口量减了,库存不降反增,需求低迷可见一斑。 现货商期货市场套保忙 从上期所的持仓结构来看,做空主力是以广发期货、华泰兴和中油燃料等为主的现货商。据我们了解的情况,现货商当前最头疼的是现货无法卖出,却还要支付不菲的燃油仓储费,勉强售出的又担心货款收不回。目前,现货商手中的库存多半为燃油税征收前进口的低价货,于是他们在期货盘上大量抛出,解了燃眉之急。反观燃料油多头,基本上是以浙江大越、永安为代表的投机基金。投机基金进出迅速,现货商则稳定得多,因此跟随现货商做相对安全,历史经验也证明了这点。 牛市看供应,熊市看需求,展望后市,在原油振荡格局下,消费的低迷成为制约燃料油走高的关键因素,而近期燃油消费税减免的传言也为沪燃料油后市增添了下行的变数,原油的反弹将为沪燃油创造抛空机会。
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