国际油价的这一轮牛市和熊市可谓惊心动魄。在2000年初，纽约原油期货价格仅仅不到20美元，在2008年7月到达最高的147美元，这一路上涨经过8年半的时间；其间，从2007年初的50美元到达最高值的147美元，油价上涨了两倍，仅仅用了19个月。然而之后的下跌更是迅雷不及掩耳，从147美元下跌至33美元，仅仅用了6个月。 原油一直被认为是经济命脉的血液，经济危机导致需求下降一直被认为是这次原油价格暴跌的直接原因。美国商务部（CommerceDepartment）1月30日公布的第四季度美国国内生产总值(GDP)初步数据显示，经过季节性因素调整后，2008年10月到12月份GDP折合成年率下降3.8%。尽管3.8%的降幅是自1982年第一季度下降6.4%以来GDP表现最糟糕的一次， 就业形势与能源消费的关联度很高，失业人数增加使包括汽油在内的能源消费受到严重影响。美国劳工部公布的报告显示，今年1月份美国失业人数达到59．8万人，创下1974年单月失业人数最高记录，美国的整体失业率达到7．6％，创下1992年以来的最高记录。2008年一年内美国共有290万人失业，这一数字高于经济学家此前预期的260万人。此数据一公布原油价格便大跌近6%，反应迅速。 2月，在美国新一轮近8000亿美元经济刺激计划出来之前，市场对此计划的反应就非常悲观，而此计划正式出台以后，油价进一步下跌，甚至跌破35美元/桶。 然而，这一轮油价飙升的最直接原因并不是需求剧增，而是投机资金的推动。2000年油价为20美元的时候，NYMEX的投机资金占37%，而2008年7月油价处于最高点的时候，NYMEX的投机资金已经占到约75%。而次贷危机爆发后，尤其是随着雷曼的倒闭，华尔街资金链断裂，另一方面CFTC也开始追查推动油价不合理上涨的投机资金；在这两方面原因的共同作用下，70%的投机资金撤离市场，油价开始了急速下跌。到2009年3月6日为止，油价已经下跌超过了70%，这一比例与投机资金的撤离比例正好相吻合。由此可以看出，这一轮油价以如此之大的幅度下跌，并不能反映经济需求也是以如此之大的幅度下跌。笔者认为，经济危机只不过是吹灭了石油投机资金的泡沫，使油价回归到了与需求大致相对应的水平。
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