油反弹行情仍将延续

　　一、行情综述

　　1、国际原油

　　世界经济数据不断恶化，美国道琼斯指数再创新低，这使得投资者对经济忧虑升温，在此种悲观情绪笼罩下，2月国际原油走势疲软，主力4月原油跌破40美元/桶的重要直撑位创下此次回调以来的新低37.13美元/桶。

　　2、国内燃料油

　　沪燃料油在国内经济总体保持平稳运行的预期下，相对国际原油而言明显抗跌，这在今年的行情上表现非常明显。整体是内强外弱，但是燃料油2月未能延续年初的反弹行情，本月5月主力合约最高冲至3245元/吨，随之受原油再创新低的拖累走出冲高回落的格局。显示短线3200----3250一带有一定压力。

　　二、基本面情况

　　（一）利空因素：

　　1、投资者对美国经济忧虑升温

　　本月20号，美联储调低了美国经济增长的预期：根据最新预测，美联储估计今年美国经济增速为1.3%至2.0%，低于此前预测的1.8%至2.5%。

　　2、美国汽车业巨头再现破产危机

　　去年年末布什政府曾动用金融援助资金340亿美元给三大汽车巨头提供帮助，然而新年伊始汽车业危机再现，通用汽车表示公司现金已经出现紧张，并制定了关闭工厂、消减营销店、裁员等一系列计划以节约成本，通用汽车总裁称还将有可能出售“悍马”等一些品牌来帮助企业走出困境。底特律三大汽车巨头向白宫提出财政援助申请，并表示政府如不伸出援手走出困境将相当艰难。三大汽车商一直是美国人的骄傲，其陷入危机无疑会对民众心理造成重创，并且汽车业相关的产业链也难逃厄运。

　　3、股市暴跌，美国经济未见起色

　　美国股市暴跌：股市，经济的晴雨表，近期公布的经济指标数据没有见底迹象，道琼斯不断创下回调新低。

　　4、美元强势上涨对原油形成打压

　　今年以来美元指数连续上涨，美元的强势对商品价格会形成一定的打压。

　　5、美原油库存不断增加

　　EIA发布的最新周度报告显示，截止本月20号，美国商业原油库存较前周增加70万桶，达到3.513亿万桶。自去年9月以来，美国原油库存已累计上涨20%以上，目前原油库存总数已达到11年以来新高。

　　（二）利多因素：

　　1、汽油库存减少，需要增加

　　在原油库存上涨的同时，汽油库存总量同期减少340万桶，回落至6周之前的水平，并且处于同期均值中等水平下方。截至本月20号，美国汽油需求四周平均值已经连续四周上涨，并远超过2008年同期水平；同时，上周美国汽油日均产量也持续增加，约为890万桶。有分析师认为，炼厂开工率偏低一方面导致了原油库存上升，另一方面也使得汽油市场供求相对紧张。但目前看来，美国汽油消费恢复情况较为理想，这将激励炼厂产能利用率的提高。这对于未来原油消费有正面支持。

　　2、基金增持多单

　　2月20日当周，基金增加多单4165手，空单则大减24273手，相当于增加净多单28438手，从而使基金净持仓变为目前的净多单45016手，这样油价向下的压力在不断减弱，向上的动力则大幅增加。

　　3、OPEC减产预期

　　新一次的欧佩克会议即将在3月份召开，减产也再次成为各界在会前议论的主题。据新华社报道，伊拉克石油部长侯赛因·沙赫里斯塔尼本月早些时候说，欧佩克可能在这次会议上决定减产额度，并争取把国际油价提升至每桶70美元。

　　三、技术分析

　　从技术上看本月原油重要支撑位40美元/桶价格被击穿应该形成向下突破，而实际走势是击穿后又重回40美元，技术上形成向下假突破，本人认为后市围绕40美元筑底的可能性更大些。

　　从技术上看5月沪油处于上升通道中，2月反弹过程中的回调守在年初的跳空缺口之上，从技术上看反弹还未结束，3080位于通道的中轴是比较重要的位置，短期看上方压力位在3300-3400附近，下方支撑位在2750-2850附近。

　　四、投资分析

　　在EIA的报告中，美国用于炼制汽油的原油原料中，进口原油在美国汽油生产原料中的比例超过2/3。如果将进口原油的现货价格进行综合计算，从去年12月以来进口原油综合价格上升8美元/桶，这与美国汽油价格的上升情况大致相同，同时也更为客观地反映了美国原油供需状况。原油库存上升的同时，汽油库存下降，价格上涨，意味着制造商将获得更多炼制利润，并扩大对原油消费。

　　由此而看，成品油价格中长期将持稳，结合盘面看40美元仍是原油的重要支撑线。对于沪燃油今后走势，本人的观点是反弹仍未结束，逢低点可买入并持有多单。但是在全球经济不景气的大背景下，短期上涨幅度有限，振荡反弹的可能性大些。