汽油库存萎缩 油价破40后涨势如虹

　　尽管美国上周原油库存再度上升70万桶，但并没有妨碍油价在隔夜场内交易中大幅上扬逾6%，并将这种强势一直保持到26日的亚洲电子盘中。

　　值得注意的是，在原油库存上升的同时，美国汽油库存在持续萎缩。汽油供需相对紧张以及价格坚挺意味着炼制商将获得更多炼制利润，并扩大对原油消费。这使得投机资金加大了对原油市场的介入力度，基金在原有期货中的净多头寸近期出现大幅增加。

　　油价触及43美元

　　26日亚洲电子盘中纽约商业交易所（NYMEX）原油4月合约一度触及43美元的2月12日以来的新高。

　　尽管隔夜公布的美国上周原油库存继续上扬，但汽油库存下降超过预期为期价自40美元反弹提供了动力。

　　EIA发布的最新周度报告显示，上周美国商业原油库存较前周增加70万桶，达到3.513亿万桶。自去年9月以来，美国原油库存已累计上涨已超过20%，目前原油库存总数已达到11年以来新高。

　　在原油库存上涨的同时，汽油库存总量同期减少340万桶，报2.153亿桶，回落至6周之前的水平，并且处于同期均值中等水平下方。此外，上周馏份燃料油(资讯,行情)品库存增加80万桶；丙烷/丙烯库存减少60万桶。

　　汽油库存下降使得NYMEX 3月RBOB汽油期货在周三的场内交易结算价收高8.30美元，涨幅达到7.66%，报每加仑1.1667美元。受此带动，NYMEX原油期货在同日交易中劲升超过6%。

　　EIA报告还显示，上周美国原油日均进口量较前一周微降2.4万桶，持稳于880万桶附近。过去四周，原油日均进口量近930万桶，同比减少42万桶。此外，2月20日当周，美国炼厂原油日均输入量约为1390万桶，较前周均值降20.7万桶。炼厂开工率下滑0.9个百分点至81.4%，目前正处于去年10月3日以来最低水平。

　　然而，值得注意的是，尽管炼厂开工率依然处于低位，但截至上周，美国汽油需求四周平均值已经连续四周上涨，并远超过2008年同期水平；同时，上周美国汽油日均产量也持续增加，约为890万桶。

　　有分析师认为，炼厂开工率偏低一方面导致了原油库存上升，另一方面也使得汽油市场供求相对紧张。但目前看来，美国汽油消费恢复情况较为理想，这将激励炼厂产能利用率的提高。这对于未来原油消费有正面支持。

　　在CFTC上周末公布的NYMEX原油期货分类持仓报告中，基金在原油期货上净多头寸较前一周上升了172%。在油价再度跌破40美元整数关口后，投机资金的介入热情可见一斑。

　　库辛迷局

　　事实上，在纽约原油期价今年以来持续震荡的同时，美国汽油零售均价却由去年12月29日的1.61美元/加仑上升至今年2月16日的1.96美元/加仑。汽油和原油价格走势出现分化的状况使得部分人士相信，单一品种价格并不能完全反映美国和全球能源供求的整体形势，应该更为理性地看待WTI原油期货价格所传达的价格信息。

　　俄克拉何马州的库辛（Cushing）是NYMEX的WTI原油期货交割地。当地原油库存数量能够直接影响到WTI原油价格。EIA数据显示，截至2月20日当周，库辛原油库存为3450万桶，尽管较前一周减少40万桶，但仍然处于2004年4月以来的历史高位。

　　Energy Security Analysis Inc.油料市场主管Rick Mueller认为，库辛石油库存下降能够支持NYMEX原油期货价格走强，并改善远期合约大幅升水的状况。

　　不过，EIA报告称，在美国用于炼制汽油的原油原料中，WTI原油并不是最主要来源。事实上，进口原油在美国汽油生产原料中的比例超过2/3。如果将进口原油的现货价格进行综合计算，从去年12月以来进口原油综合价格实际上升8美元/桶，这与美国汽油价格的上升情况相同，同时也更为客观地反映了美国原油供需状况。

　　EIA认为，从去年12月底开始，汽油价格上涨主要源于总体原油价格上扬及汽油炼制利润上升。2009年春季，同样因素将继续决定汽油价格走势。但是，只要库辛原油库存依旧高企，NYMEX原油期货价格就将继续给市场带来令人误解的信号。