原油寻底之路仍很漫长

　　2009年的第一个月，全球商品市场整体出现了底部反弹之后的休整行情，CRB指数月线呈现出了一个带有较长上下影线的小阴十字星。这显示商品市场在经历了2008年全年巨幅暴跌之后跌势有所缓和，投资者憧憬全球经济有望在一系列救市措施下出现好转，恐慌情绪出现缓解，空头能量有所释放，同时多头抄底的积极性有所抬头。在这个大背景下，原油市场在1月份也经历了一个触底企稳的过程，月线形态同样为一个上下影线较长的小阴十字星；而且更重要的是，从月线形态上看，自从去年7月份原油价格暴跌以来，连续收出7根月线阴线，而今年1月份的小阴线是阴线实体最短的一个，同样显示空头力量有所减缓，这一点从周线上看更为明显，原油期价已经连续8周在40美元上下徘徊。目前原油期价暂时缺乏大的向下的动能，但是也不具备向上的能量，笔者认为，后市原油期价仍将继续漫漫的寻底之路，在全球经济未见实质性好转之前，原油期价难有较好的表现。

　　1月的最后几天，恰逢国内春节长假，国际原油期货市场呈现了连续回调行情，期价从48美元上方回到了41美元一带，跌幅达到了14%。笔者认为，这个期间原油期价的回调主要是由于投资者再度担忧全球经济未来前景导致的，因为我们可以从黄金价格与美元呈现反常的正相关关系上看出来。期间美元指数呈现出探底回升的格局，连续三个交易日出现反弹，但是黄金价格不仅没有下跌，反而再度走高，纽约黄金期价从1月中旬就开始走高，目前已经回到了900美元上方，从810美元附近回到了927美元一带，涨幅达到了14%。黄金价格的再度回升显示了投资者避险情绪的再度增加，欧洲银行业的巨亏数据再度引发了市场的担忧。美元的走高打压了原油价格，而对于全球经济形势担忧情绪的再度增加也加重了对于原油市场需求的担忧，拖累了原油价格。

　　相关报道显示，银行业危机的出现使全球陡然陷入了新一轮金融风暴的忧虑。花旗集团和摩根斯坦利证实，将把花旗麾下的美邦零售经纪业务与后者的财富管理业务合并成一家合资公司，让金融业巨头一步步走向解体。而英国苏格兰皇家银行曝出英国企业史上最大年度亏损，则更加加重了投资者的担忧。欧美银行业的继续不景气重燃投资者的忧虑，让投资者刚刚有所恢复的信心再度遭受重创。特别是投资者对于欧洲经济前景更加悲观，加重了英镑以及欧元的弱势，从而提振了美元，这更加不利于原油价格。

　　欧洲银行业再度出现危机，促使英国政府不得不宣布推出第二轮银行业救援计划，内容包括为银行的问题资产提供担保以及延长对银行债券融资活动的担保等，总额超过1000亿英镑。欧洲央行总裁特里谢1月下旬表示，2%的利率不一定代表欧洲央行利率的最低水平，市场对于欧洲央行3月份会议再度降息的预期提高。这些措施尽管给投资者带来了一定希望，但是并没有给商品市场带来支撑，相反，欧洲央行再度降息的预期利好美元，这反而不利于商品市场以及原油价格。

　　欧盟委员会1月29日发布的报告显示，继去年12月份大幅下滑后，欧元区经济敏感指数今年1月份降至1985年1月开始此项统计以来的历史新低。从美国情况来看，似乎也不能给投资者带来惊喜。据美国商务部1月30日公布的初步数据，美国经济去年第四季度按年率计算下降3.8％，创1982年第一季度以来的最大单季降幅。这是美国经济连续第二个季度下降。去年第四季度美国经济降幅远大于第三季度的0.5％。去年全年，美国经济仅增长1.3％，为2001年以来的最小增幅。美国商务部说，导致去年第四季度美国经济降幅加大的最主要因素是商品出口急剧下降以及企业设备和软件投资降幅迅速扩大。日本政府1月30日公布的统计数据显示，去年12月，日本工矿业生产指数降幅达上世纪50年代以来最高水平，失业率升幅之大为近40多年所未见，而家庭消费规模去年12月的萎缩程度高于预期。这些数据显示，日本经济正滑向第二次世界大战以来最严重的衰退局面。

　　一系列的数据显示全球经济仍处在下降过程之中，这无疑不会给商品市场带来强劲的支撑，原油市场同样难以独善其身，尽管欧佩克的减产决议会给原油市场带来支撑，但是投资者关注的焦点仍是全球经济形势，减产带来的支撑对于宏观背景下需求的下滑来说无疑于杯水车薪，而欧洲经济形势不加导致的美元走强更加加重了原油的压力，原油市场仍将继续寻底。