要点：
2008年7月原油攀上历史高位，随后以次贷危机为背景展开深幅调整，终结了8年的牛市行情；
能源消费并不因金融冲击有实质影响，石油依然是稀缺资源；
政权更替美国迎来第一位黑人总统，求变、求复苏是首要任务，通胀会影响救市措施效果，高油价当前不受欢迎；
新政府能源政策侧重于环保和节能减排，布什时代油价上涨的环境难再现，战略储备、监管等手段或将成为调控手段；
油价当前走势落后大市，周边市场及下游产品回暖将为油价探底回升提供有利环境；
展望
虽然近几年来生物能源的概念很热门，但在可以预见的未来世界经济仍难以摆脱对石油的倚赖。全球能源的消费结构已经出现变化，美国、欧洲、日本等发达国家的石油消费已经达到一个比较稳定的阶段，主要用在交通运输上，这次经济危机消费有受到影响，消费有所减少，但以亚洲为代表的新兴国家所带来的消费增量足以弥补了这个缺口，所以总体来看，全球石油消费仍是有增无减。 只要世界经济一天还依赖石油，石油价格这种不可再生能源在长期来看上涨就没有什么悬念。
目前价格回到了2004年的水平，从这段时期石油及其相关市场、相关品种的价格表现看，下跌阻力正在加大。 目前美国市场价格是最弱的，欧洲、亚洲市场都比美国市场抗跌，布伦特原油价格已经高于WTI原油。 从产业链上看，下游产品也大部分强于原油，无论成品油还是化工产品都已经有一定程度的反弹，一些基本面比较好的品种对原油的下跌已经不敏感，而一旦原油有所反弹，其回升幅度就比较大。离我们最近的例子是国内燃料油、PTA还是塑料，都已经走出一波反弹，进入一个区间盘整的阶段。而从更大范围来看，商品市场中大部分商品也都已经有所回升，虽然还没有完全摆脱空头氛围，但已经脱离前期低点。 从这些现象可以推测，原油即使再跌破40美元，也只是短暂行为，随着时间的推移，价格回升更容易形成共识。
这一次油价调整的背景是次贷危机，而且恰逢美国的政权更替，市场什么时候能摆脱下跌趋势，未来回升幅度能有多大都跟这两个因素息息相关。 这一届的美国总统选举是比较特殊的一届，美国人对布什在能源政策、伊拉克战争等方面的不满由来已久，又适逢次贷危机爆发，切身影响到美国人生活，布什乃至共和党的声望和支持率都跌至谷地，美国人心思变，在这种情况下，奥巴玛成为美国第一个黑人总统。 回顾历史，从老布什到克林顿，从小布什再到奥巴玛，这样的循环有相似之处。 老布什打完海湾战争，克林顿挽救美国经济，小布什打阿富汗、伊拉克战争，奥巴玛上台的首要任务也是挽救美国经济。或许美国人期望奥巴玛成为第二个克林顿，而从奥巴玛最近的组阁动作看，也有这样的影子，重要成员不乏克林顿时代的“旧臣”。
从去年到现在，美国采用包括降息、减税、注资、担保、单独救助等手段来救市，目前来看效果还没完全发挥出来，最新一次降息使美国利率政策已经走到尽头，其它能用的措施也基本用过，接下来只能等待这些政策慢慢发挥效果。 这几个月来，客观上有利于各国救市的一个环境是商品价格大跌，使前期的高通胀得到缓解，这样各国降息、向市场注入流动性少了一大顾虑。 当前低利率、低通胀的环境对美国经济恢复是最理想的，而能源对通胀率的影响很大，因此低油价符合当前美国利益。12月17日，当OPEC宣布减产220万桶后，白宫当即表态称OPEC“短视”，说明美国人与产油国之间出现了利益冲突。 这或许能够解释为什么近期美国市场能源价格走势会弱于其他地区，而油价走势又弱于其它商品。
奥巴玛在竞选期间能源政策有过几次变化，先是反对解除离岸石油钻探禁令后转为支持，然后又在是否释放战略储备上由反对转为支持，这些改变的目的都是为了迎合民众对降低油价的呼声。同时奥巴玛还表示会加强对石油交易的监管，并考虑对石油巨头征收暴利税。在还没登上总统宝座之前为迎合选民调整政策可以理解，当上总统后，新一届政府的能源政策就显出了一些端倪。 新任能源部长朱棣文是科学家出身，一直致力于可再生能源的技术，提倡环保，减少排放温室气体。能源团队其他主要成员均为前总统比尔•克林顿旧部，之前也都任职于与环保、环境有关的部门。而新任农业部长来自爱荷华州，爱荷华是农业大州和乙醇生产大州。由次可以推测，发展替代能源、节能减排是这一届政府的能源方针，而克林顿时代的能源措施可能会被借鉴。民主党向来对石油行业不熟悉，也反对高油价，克林顿时期油价就一直处于盘整状态，一旦价格有走高趋势，政府就通过战略储备来调节。
综合上面分析，当前低油价环境是美国乃至全球大部分国家都愿意看到的局面，在经济还没起色之前，新政府乐于见到油价在底部徘徊或者按照自身季节性属性正常波动，而一旦价格走高到有通胀威胁，政府可能就会实施打压，手段包括释放战略储备、加强监管等，毕竟华尔街5大投行已去其三，剩下两个受到美联储约束，监管的可操作性比以前高了，而对冲基金行业经过这一轮洗礼也需要恢复时间。 至于反弹幅度方面，以后一段时间原油可能要落后其它商品，而不是像在牛市中那样引领其它市场，估计高峰时期参照目前价格回升一倍是可能的，而重回100以上难度比较大。 短期来看，股市、其它商品都已经有企稳回升迹象，市场投资信心有所恢复，能源市场中下游品种也都蠢蠢欲动，美元近期弱势振荡，这些都有利于油价探底回升。
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