·通过研究CRB指数、CPI、CORECPI历史数据的关系,发现每轮牛市的动力来源都来自能源和食品,其中能源起主导角色;
·通过考察原油价格与经济周期的运行关系,发现原油价格受政治、经济、金融的异常事件影响较大,而与经济周期、原油供求均衡的相关性不大;
·因次级债引发了杠杆化浪潮的泛滥,并因此而产生的实际损失将吞噬美国07年的名义GDP的总量;
·通过研究美国房价与工业产值的相对均衡关系,预期美国房价仍有40%的跌幅(以08年9月房价为基础),因此,美国经济有较大概率的步入衰退,并导致全球经济步入萧条期;
·尽管全球经济前景惨淡,但原油在10-30美元的钢性需求区间获得稳固支撑,原油将领军大宗商品回归02年之前的价值通道,并有可能长期维系。
随着美国次债危机深层次问题的蔓延,2008年6月CRB指数走完了罕见的牛市轮回,标志着自02年以来,持续6年之久的商品牛市的完结。本轮商品牛市受益于信用衍生品市场快速发展,而刷新历史新高,尤其是信用违约互换(CDS)和债务抵押债券(CDO)发展壮大。不过,因次级债危机而引发的金融危机,进而引发经济危机,将使大宗商品在原油的引领下,回归于02年以前的价值区间。
本文研究的基本思路是,首先通过研究过去商品市场运行的特点,总结出商品牛市运行的基本规律。通过比较研究,深度剖析了上轮牛市刷新历史新高的成因,并对金融危机深度恶化的形势下,探讨了商品市场未来趋势走向。本文结构安排如下:一、商品牛市机理剖析;二、杠杆化浪潮对商品市场的冲击;三、商品市场未来趋势的推断。
本文通过研究多层次的历史经济数据,得到了以下几点结论:
·通过研究CRB指数、CPI、CORECPI历史数据的关系,发现每轮牛市的动力来源都来自能源和食品,其中能源起主导角色;
·通过考察原油价格与经济周期的运行关系,发现原油价格受政治、经济、金融的异常事件影响较大,而与经济周期、原油供求均衡的相关性不大;
·因次级债引发了杠杆化浪潮的泛滥,并因此而产生的实际损失将吞噬美国07年的名义GDP的总量;
·通过研究美国房价与工业产值的相对均衡关系,预期美国房价仍有40%的跌幅(以08年9月房价为基础),因此美国经济有较大概率的步入衰退,并导致全球经济步入萧条期;
·尽管全球经济前景惨淡,但原油在10-30美元的钢性需求区间获得稳固支撑,原油将领军大宗商品回归02年之前的价值通道,并有可能长期维系。