油价仍无见底迹象 供应缺口正在扩大

　　纽约基准WTI原油价格上周跌破50美元/桶的重要心理关口,于上周四（11月20日）触及近两年低位48.71美元/桶,但价格迅速回升至50美元/桶上方,周一（11月24日）收报53.51美元/桶。周二亚洲市场开市时,即月WTI成交价报54.25美元/桶。WTI价格上一次达到50美元/桶是在2007年1月18日。

　　底在何方？

　　原油价格势不可挡的跌势,令市场人士思索究竟市场底部在何方。周一普氏和路透在北京举行的中国石油(601857,股吧)研讨会期间,一位业内观察人士表示:“大多业内人士预计油价将在未来2年内回升,但问题是油价将在什么时候及在什么水平才会触底反弹。”对市场人士所作非正式调查显示,似乎市场逐渐达成共识,即40美元/桶可能是合理底部。

　　不管油价最终跌至多低才回升,研讨会上浮现的另一个争论点是回升走势的特征。另一位与会代表说:“油价触及重大底部并回升后,将呈V型走势还是U型走势（即回升前长时间在低位徘徊）？”舆论倾向于支持后一种情景,但时间、价格水平及回升走势将主要取决于需求方因素,即全球经济前景。当前市场受需求驱动,对最近欧佩克产油国减产挺价的举动,市场基本不为所动。就目前而言,对经济状况的感觉是推动价格的最大因素。

　　供应方因素进入长期展望

　　虽然很多有关价格的讨论焦点仍完全集中在经济上,但本周继续传出长期供应可能出现瓶颈的担忧。国际能源署（IEA）首席经济学家比罗尔（Fatih Birol）11月24日表示,全球性信贷危机正危及世界各地的上游能源项目,并可能导致未来几年世界经济复苏时能源价格飙升。

　　比罗尔在华盛顿的战略与国际研究中心（Center for Strategic and International Studies）表示,预计未来几年内全球能源需求将增加,由于原油价格低于预计,加上无法获得资金,关键能源相关基础设施的未来扩张可能受挫。比罗尔说:“我们几乎每天都听到有上游项目因低价（或缺乏资金）而取消、推迟或延期。如明年经济能回升——希望如此,这些投资不能实现,我们也许会措手不及。这可能引起难以应付的供应问题,并会导致油价达到比去年夏季更高的水平。”

　　比罗尔说,2007年全球能源投资总额达到3900亿美元左右,每年需要相若的投资额才能保持与能源需求同步。然而,2008年有大约600亿美元的能源投资遭到推迟或搁置,预计2009年这个缺口将增大。他警告说:“缺口将变得越来越大。我们需要确保这些投资能到位。”

　　利空因素暂且主导局面

　　但就目前而言,市场仍然是看跌的。上周没有多少多头可依*的消息。上周美联储公布的10月28至29日会议纪要——其中包括对美国经济的修正悲观展望,对美国汽车制造商“三巨头”的最终拯救方案欠奉,以及欧洲方面出来的一连串悲观数据,均证实了目前宏观经济环境继续恶化。

　　美联储预计2009年美国经济将萎缩0.2%至1.1%,而较早前预测为增长2.0%至2.8%。

　　预计中国2009年开征燃油税

　　此外,中国业内观察人士心目中最热点的议题是久经期待的燃油税。较早前有传言称中国即将在11月下旬下调国内汽油政府指导价,结果为子虚乌有,而最近市场传言称,国家规划机构也许会将下一轮减价推迟至明年初,因为政府可能在1月开征燃油税,该燃油税将包含现有的养路费。

　　如情况属实,则国内炼油企业所受影响将降至最小,因为燃油税将允许炼油企业回收成品油价格下调后产生的部分损失。燃油税将由车主在加油站缴纳,预计税率将为当地汽油零售价的30%至50%。目前还不清楚税款中多高的比例留给炼油企业,多少比例会用于其他支出,比如政府管理的道路保养基金。

　　过去几年政府曾在几个场合中表示,在国际原油价格下滑或国内市场改革扩大后,才能在全国范围内开征燃油税。既然第一个条件目前已得到满足,政府出台燃油税的时机看来已经成熟。