原油维持弱势震荡 有望进一步下探寻底

　　上周,由于OPEC正式宣布减产、欧洲央行、英国央行和瑞士央行宣布降息以及民主党奥巴马当选美国新一届总统等诸多因素影响,国际原油震荡于60-70美元之间,并在周五盘中跌破一度跌破60美元,不过收盘时守住60美元关口。周末,全球各主要经济体再次联合挽救金融危机,其中引人注目的是中国为了刺激内需,确定了总投资4万亿的经济刺激计划,受此利多消息刺激,周一全球主要股市大幅反弹,而NYMEX原油电子盘也在经济前景的憧憬之中出现反弹。那么国际原油会持续反弹,反弹又能走多远？笔者认为,从目前各主要经济体公布的经济数据来看,反弹难以持续,如果没有包括OPEC在内的主要原油输出组织或国家采取进一步的减产措施,70美元仍然很难突破。

　　全球经济前景不容乐观,由于金融危机继续蔓延,生产者和消费者信心下降,全球经济增长前景在过去一个月里进一步恶化,国际货币基金组织11月6日大幅下调2009年全球经济增长率预测,并预计发达经济体经济明年将出现二战以来首次收缩。国际货币基金组织预测2009年全球经济增长率为2.2%,较10月份的预测值下调约0.75个百分点。发达经济体经济明年经济将负增长0.3%,而10月份的预测值为增长0.5%。其中,美国经济将明年将负增长0.7%,欧元区两个主要经济体德国和法国将分别负增长0.8%和0.5%。新兴经济体明年增长速度将下降至5%。长期来看,中国周末公布的经济措施或许会促使经济再次走上快速上升之路,但外围经济恶化,短期是中国很难改变的,这也意味着短期中国很难发生较大改观,并起到带动或稳定全球经济的作用。此外,周末召开的20国集团峰会,宣称将紧急合作,采取措施支持经济增长并促进金融稳定,不过目前还未见具体措施。

　　美国经济衰退趋势加重。美国商务部周四公布的数据显示,经季节因素调整后,美国第三季度国内生产总值(GDP)折合成年率下降0.3%。美国劳工部11月7日公布的数据显示,美国非农业部门就业岗位10月份减少24万个,远多于分析人士预期的20万个;失业率上升至6.5%,为1994年3月以来的最高点。

　　国际能源署(IEA)一位官员上周四表示,继国际货币基金组织(IMF)下调对经济增长的预期之后,IEA很有可能会在下周公布的11月份石油市场报告中大幅下调对全球石油需求的预期。美国能源部(EIA)周度报告显示,截至10月31日当周,美国商业原油库存和前一周持平,为3亿1,190万桶,处于同期均值中等水平上方,汽油库存总量增加110万桶,处于同期均值水平底部。截至10月31日前四周,成品油日均供应总量接近1,910万桶,同比降6.7个百分点;而汽油日均需求量近900万桶,同比降2.3%。据悉,美国汽车商为了减轻库存压力已经开始采取买一送一的销售策略了,可见美国原油消费不容乐观。

　　10月份,欧洲五大主要汽车市场新车登记数量均告下滑,英国10月新车登记数量下滑23%,法国下滑7.3%,西班牙40%,意大利19%,德国8%。这意味着欧洲原油需求面临进一步放缓压力。

　　当然,由于,全球经济前景与原油需求紧密相关,目前国际原油走势与道琼斯工业指相关性较今年上半年明显增加。

　　面对国际原油的不断下跌,欧佩克轮值主席11月8日表示,如果欧佩克成员国切实执行了10月24日维也纳部长级会议决定的减产措施,而国际油价仍低于每桶70美元,欧佩克有可能再次作出减产决定。欧佩克将于今年12月17日在阿西部城市奥兰举行部长级特别会议,研究2009年上半年国际石油市场和产量。随着油价持续下跌,俄罗斯与OPEC之间的合作日渐紧密,目前原油消费国担忧俄罗斯与OPEC可能协同控制市场。

　　11月6日,欧洲中央银行6日决定将欧元区主导利率再度下调0.5个百分点,和市场预期的相一致;瑞士央行将关键目标利率下调50个基点至2%;捷克央行将关键利率下调75个基点至2.75%,下调幅度超出市场预期;英国央行将关键贷款利率从4.5%下调至3%,下调幅度也超出市场预期。

 　　美国联邦基金当前的基准利率为1%,市场预计欧洲央行今年12月可能会再度降息50个基点,而在明年年中之前则可能降到2%左右。欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)在欧洲央行议息会议后举行的新闻发布会上,表示不排除再次减息的可能,暗示决策者们预计还将减息。

　　根据IMF预测,2009年全球发达经济体将陷入衰退,这将导致发达经济体进入零利率时代,这一方面意味着欧元等高息货币降息空间大于美元,另一方面则意味着发达经济体货币进入零利率时代的临近将进一步凸现美元作为主导性国际储备货币的避险效应,上述两方面因素都将继续支撑美元维持强势,并可能进一步走强。

　　截至11月 4日,基金持仓净空继续增加至1.05万手,表明市场空头气氛增加。最新12月期权状况,执行价格为百元及以上的看多期权全部跌至1美分,而执行价格为50、55美元的看空期权合约数均增至2.5万手左右,同时价格也继续上升,表明年底市场对原油看空至50-55美元之间。

　　全球经济放缓趋势进一步加重,全球原油需求面临进一步放缓压力, 此外,全球降息和避险因素将支撑美元继续维持强势,虽然欧佩克可能继续减产则将对油价构成局部利多支撑。但综合考虑多空因素,基本面很难支撑原油持续反弹,预计近期油价将以维持弱势震荡为主,并有望进一步下探寻底。